报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 毛利率水平稳中有增 - 公司毛利率已连续6个季度稳定在一定区间,或说明公司产品价格和成本管控工作已经取得成效,盈利能力稳定并有可能随着需求恢复而出现提升 [1] - 公司3Q24毛利率为48.9%,同比增加2.40ppt;2024年前三季度综合毛利率为49.7%,同比增加4.57ppt [1] 存货和合同负债增长,需求逐步恢复 - 公司Q3末存货/合同负债较年初均有较大程度增长,或说明需求正逐渐恢复 [1] 加强新兴领域布局 - 公司大力开拓卫星/无人机/航天发射配套等新兴业务领域,前瞻把握行业发展机遇 [1] - 公司募集资金投资项目"嵌入式计算机扩能项目"已达到预定可使用状态并投入使用,将显著扩大公司生产经营场地面积,有效提升生产能力 [1] 财务数据预测 - 根据下游需求和交付节奏变化,我们调整公司20242026年归母净利润为0.81亿元、1.18亿元、1.64亿元 [2] - 当前股价对应20242026年PE为38x/26x/19x [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 公司20242026年营业收入分别为663.5亿元、745.9亿元、992.0亿元,增长率分别为22.6%、47.2%、33.1% [2] - 公司20242026年归母净利润分别为0.81亿元、1.18亿元、1.64亿元,增长率分别为-15.4%、45.4%、38.5% [2] - 公司20242026年每股收益分别为0.72元、1.05元、1.46元 [2] - 公司20242026年PE分别为38x、26x、19x [2] 资产负债表 - 公司20242026年末货币资金分别为107.0亿元、140.0亿元、191.0亿元 [4] - 公司20242026年末应收账款及票据分别为822.0亿元、915.0亿元、930.0亿元 [4] - 公司20242026年末存货分别为224.0亿元、194.0亿元、252.0亿元 [4] - 公司20242026年末资产总额分别为1,534.0亿元、1,809.0亿元、1,985.0亿元 [4] - 公司20242026年末负债总额分别为447.0亿元、574.0亿元、624.0亿元 [4] - 公司20242026年末股东权益合计分别为1,086.0亿元、1,235.0亿元、1,360.0亿元 [4] 现金流量表 - 公司20242026年经营活动现金流分别为6.0亿元、161.0亿元、196.0亿元 [5] - 公司20242026年投资活动现金流分别为-119.0亿元、-106.0亿元、-107.0亿元 [5] - 公司20242026年筹资活动现金流分别为107.0亿元、-30.0亿元、-39.0亿元 [5] - 公司20242026年现金净流量分别为-6.0亿元、25.0亿元、50.0亿元 [5]