眼镜行业 - 眼镜成为奢侈品品牌新"口红"品类，研发和渠道加码赋能AI眼镜放量，智能眼镜加速突破[1] - 德国高端眼镜品牌Lotos、丹麦高端眼镜品牌Lindberg引领精英感、职场风，Oakley和RudyProject眼镜加码运动功能[4] - 奢侈品集团加码布局眼镜业务助力集团增长，LVMH和开云集团将眼镜业务收归自营[11] 军用嵌入式计算机 - 智明达是我国军用嵌入式计算机核心供应商，弹载配套产品2025年起或实现恢复性增长[1] - 智明达的机载嵌入式产品配套于我国多种主力战机，预计2025年起将实现恢复性增长[13] - 智明达2024-26年归母净利润预计为0.62/1.16/1.60亿元，给予2025年45倍PE，对应目标价46.35元[14] 金融与投资 - 前三季度来华证券投资净流入931亿美元，连续4个季度保持净流入[2] - 央行实施好适度宽松的货币政策，保持流动性充裕[5] - 金融监管总局要求银行保险机构建立针对大数据、云计算、移动互联网、物联网等多元异构环境下的数据安全技术保护体系[6]

总则 - 制定投资者关系管理制度的目的是加强公司与投资者之间的沟通，保护投资者权益，完善公司治理结构，实现公司价值和股东利益最大化 [12] - 投资者关系管理包括便利股东权利行使、信息披露、互动交流和诉求处理等工作，旨在提升公司治理水平和企业整体价值 [12] - 投资者关系管理工作应遵循公平、公正、公开原则，平等对待所有投资者，保障其知情权和其他合法权益 [12] 投资者关系管理的内容和方式 - 公司与投资者沟通的内容包括公司发展战略、法定信息披露、经营管理信息、环境社会治理信息、文化建设、股东权利行使方式、投资者诉求处理信息、公司面临的风险和挑战等 [24] - 公司应采用现场接待、电话接待、邮件、线上沟通等方式开展投资者关系管理工作，并通过公司官网、新媒体平台等渠道与投资者进行沟通 [24] - 公司应定期对董事、监事、高级管理人员和工作人员开展投资者关系管理工作的系统性培训 [44] 投资者关系管理的组织和实施 - 公司董事会秘书为投资者关系管理工作负责人，董事会办公室为投资者关系管理职能部门，具体负责公司投资者关系管理事务 [37] - 投资者关系管理工作的主要职责包括拟定管理制度、组织沟通活动、处理投资者咨询和投诉、管理相关渠道和平台、保障投资者权利等 [38] - 公司应建立良好的内部协调机制和信息采集制度，各部门及下属公司应积极配合 [38] 投资者关系突发事件处理 - 突发事件包括媒体重大负面报道、重大不利诉讼或仲裁、受到监管部门处罚、经营业绩大幅下滑或亏损等 [50] - 公司应建立突发事件处理机制，遵循合法合规、诚实信用、及时公平、统一领导等原则，最大程度减少对公司生产经营及形象的影响 [51] - 针对不同类型的突发事件，公司应采取相应的应对措施，如及时披露信息、与媒体沟通、发布澄清公告等 [52][53][54] 其他 - 公司应明确区分宣传广告与媒体报道，不应以宣传广告材料以及有偿手段影响媒体的客观独立报道 [47] - 公司应建设网络沟通平台，在公司网站开设投资者关系专栏，及时发布和更新投资者关系管理相关信息 [27] - 公司应设立专门的投资者咨询电话、传真和电子邮箱等，保证在工作时间线路畅通，认真友好接听接收 [30]

业务发展趋势 - 预计明年行业恢复,公司机载产品将稳健增长,弹载产品随主力型号订单释放将快速增长,无人机相关产品随低空经济发展、外贸需求等将提速发展,星载产品随星网等规划将大幅增长[1] - 公司已参与了二十多个型号的无人机项目,除了在国家重点领域,同时在外贸和民用方向也积极参与,未来在无人机和反无人机领域都有望有大力发展[5] 毛利率及成本控制 - 今年1-9月,公司毛利率上升的原因包括产品结构调整以及内部加强管理控制两个方面,如优化供应链等,公司预计未来毛利率会保持一个平稳的状态[2] - 公司不仅在降低产品成本方面采取系列措施,更发挥公司积累的行业经验和研发优势,从产品设计端开始,以更集成化的方案降低项目成本,同时通过管控公司人员规模,提高人效和投入产出比[2] 存货及发出商品 - 公司9月底存货增加,尤其是发出商品大幅增加,主要是未签订合同但已交付的产品,以机载类产品为主,年底公司将努力将这部分产品合同签回,以确认收入[3] 卫星产品 - 目前公司星载产品在星网中同一供应环节占50%以上的份额,单星价值量在代际迭代中不断增加,渗透率在不断提升,除卫星上相关产品,在与卫星相关的地面终端也有相关产品配套[4] - 除星网外,公司同时参与了吉利星座、椭圆星座等多个项目,各类星载产品、卫星终端产品和商业火箭等产品大类构成公司商业航天领域的产品谱系[4] 研发投入 - 目前计划控制研发人员在一定的量级上,通过内部平台和技术积累,在相对固定规模的人力条件下实现项目增长,提高研发的投入产出比[6]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司主要面向国家重点领域客户,提供定制化嵌入式模块和解决方案 [2] - 公司产品涵盖信号采集、图像感知与智能处理、智算终端、总线控制、边缘存储、高可靠智能电源等技术方向,成功将产品应用于机载、弹载、星载、无人机、商业航天等多种重点领域装备平台 [2] - 2024年前三季度公司业绩承压,主要受行业环境影响,部分订单延迟,导致交付减少所致 [2] - 公司去年同期转让部分参股公司股权,增加了投资收益,导致投资收益同比下降 [2] - 公司毛利率小幅增加,主要是产品结构调整及材料成本变化所致 [2] - 公司净利率大幅下滑,主要是收入规模下降导致三费率提升所致 [2] - 公司新研发项目显著增加,为未来批产增收打下良好基础 [2] - 随着"十四五"末的到来,军工复苏预期不断增强,公司基本面有望触底反弹,带动业绩反转 [2] 根据目录分别总结 投资评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 公司情况 - 公司主要面向国家重点领域客户,提供定制化嵌入式模块和解决方案 [2] - 公司产品涵盖信号采集、图像感知与智能处理、智算终端、总线控制、边缘存储、高可靠智能电源等技术方向,成功将产品应用于机载、弹载、星载、无人机、商业航天等多种重点领域装备平台 [2] 业绩情况 - 2024年前三季度公司业绩承压,主要受行业环境影响,部分订单延迟,导致交付减少所致 [2] - 公司去年同期转让部分参股公司股权,增加了投资收益,导致投资收益同比下降 [2] - 公司毛利率小幅增加,主要是产品结构调整及材料成本变化所致 [2] - 公司净利率大幅下滑,主要是收入规模下降导致三费率提升所致 [2] 未来展望 - 公司新研发项目显著增加,为未来批产增收打下良好基础 [2] - 随着"十四五"末的到来,军工复苏预期不断增强,公司基本面有望触底反弹,带动业绩反转 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 需求侧尚未回暖 - 2024年前三季度公司营收和净利润同比和环比均大幅下降,主要受行业环境影响,多型号订单延后,导致交付量大幅减少 [2] - 但公司预计弹载主力型号订单会随近期型号任务进行在年内陆续释放,2025年公司弹截产品多款新型号也将批产放量,需求回暖在即 [2] 毛利率持续提升 - 前三季度公司毛利率49.7%,同比上涨4.6个百分点,Q3毛利率48.9%,同比上涨2.4个百分点 [2] - 毛利率改善得益于1)供应链优化使原材料成本降低;2)产品结构变化,弹载产品占比下降使得毛利率有所上升 [2] - 预计随着国内原材料价格继续下降,以及星载和无人机项目比重的不断增加,未来公司毛利率有望保持在45%-50%范围 [2] 现金流改善 - 公司季末存货余额3.15亿元,较期初增长40.6%,或因交付减少所致 [2] - 应收票据及账款7.23亿元,较期初减少12.0% [2] - 公司收款情况向好,经营活动现金流净额0.31亿元,相较期初增长427% [2] 募投项目达到可使用状态,产能有望提升 - 公司"嵌入式计算机扩能项目"募集资金使用进度95.5%,已达到预定可使用状态并投入使用 [2] - 当前产能尚在爬坡中,项目达产后有望有效提升现有产能,完善生产流程和工艺,缩短交付时间 [2] 公司核心订单饱满,新领域开拓助力可持续发展 - 公司已成功实现元器件、原材料、软件操作系统等各方向全面自主可控,并在多个型号设备中实现批量应用 [2] - 公司Q3订单环比提升明显,Q4或迎来交付拐点 [2] - 公司当前已有多个新研项目,开拓商业航天、低空无人机等新领域,助力公司可持续发展 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.17/0.93/1.33亿元,EPS分别为0.15/0.83/1.18元 [6] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为179/33/23倍 [6]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 该公司是一家上市公司,主要从事军工产品的研发和生产。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 2. 核心观点和论据: - 公司三季度实现营业收入2.08亿元,利润亏损915万元。[1] - 公司在手订单为3.8亿元,其中有一些订单延迟,预计最早到年底或一季度才能落地。[1][2][3][4] - 公司新项目数量达153个,主要包括商业航天、火箭、数据链等新领域。[1] - 公司毛利率有所回升,主要是因为结构性因素和内部管控成本等原因。[3][4][11] - 公司在无人机、反无人机、卫星终端等新兴领域有较大投入和布局。[7][8][9][10][12] - 公司在新一代卫星网络、商业航天等新领域有较大参与,未来发展前景较好。[5][6][8][9][10] 3. 其他重要内容: - 公司在手订单中,发出商品占比较大,预计年底大部分可以确认收入。[4][5] - 公司研发投入保持在一定规模,有利于技术积累和项目增长。[7] - 公司在元器件采购和产品质量等方面有相应的管控措施。[9][10] - 公司未来业务结构预计会有所调整,基载、新载等业务占比有望提高。[5][6][8][9][10] 总的来说,该公司在军工行业内有一定优势,正在积极拓展新兴业务领域,未来发展前景较好,但短期内受到一些订单延迟的影响。公司正在采取措施提升盈利能力,控制成本,为未来发展奠定基础。

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 毛利率水平稳中有增 - 公司毛利率已连续6个季度稳定在一定区间,或说明公司产品价格和成本管控工作已经取得成效,盈利能力稳定并有可能随着需求恢复而出现提升 [1] - 公司3Q24毛利率为48.9%,同比增加2.40ppt;2024年前三季度综合毛利率为49.7%,同比增加4.57ppt [1] 存货和合同负债增长,需求逐步恢复 - 公司Q3末存货/合同负债较年初均有较大程度增长,或说明需求正逐渐恢复 [1] 加强新兴领域布局 - 公司大力开拓卫星/无人机/航天发射配套等新兴业务领域,前瞻把握行业发展机遇 [1] - 公司募集资金投资项目"嵌入式计算机扩能项目"已达到预定可使用状态并投入使用,将显著扩大公司生产经营场地面积,有效提升生产能力 [1] 财务数据预测 - 根据下游需求和交付节奏变化,我们调整公司2024~2026年归母净利润为0.81亿元、1.18亿元、1.64亿元 [2] - 当前股价对应2024~2026年PE为38x/26x/19x [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 公司2024~2026年营业收入分别为663.5亿元、745.9亿元、992.0亿元,增长率分别为22.6%、47.2%、33.1% [2] - 公司2024~2026年归母净利润分别为0.81亿元、1.18亿元、1.64亿元,增长率分别为-15.4%、45.4%、38.5% [2] - 公司2024~2026年每股收益分别为0.72元、1.05元、1.46元 [2] - 公司2024~2026年PE分别为38x、26x、19x [2] 资产负债表 - 公司2024~2026年末货币资金分别为107.0亿元、140.0亿元、191.0亿元 [4] - 公司2024~2026年末应收账款及票据分别为822.0亿元、915.0亿元、930.0亿元 [4] - 公司2024~2026年末存货分别为224.0亿元、194.0亿元、252.0亿元 [4] - 公司2024~2026年末资产总额分别为1,534.0亿元、1,809.0亿元、1,985.0亿元 [4] - 公司2024~2026年末负债总额分别为447.0亿元、574.0亿元、624.0亿元 [4] - 公司2024~2026年末股东权益合计分别为1,086.0亿元、1,235.0亿元、1,360.0亿元 [4] 现金流量表 - 公司2024~2026年经营活动现金流分别为6.0亿元、161.0亿元、196.0亿元 [5] - 公司2024~2026年投资活动现金流分别为-119.0亿元、-106.0亿元、-107.0亿元 [5] - 公司2024~2026年筹资活动现金流分别为107.0亿元、-30.0亿元、-39.0亿元 [5] - 公司2024~2026年现金净流量分别为-6.0亿元、25.0亿元、50.0亿元 [5]

成都智明达电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：688636 证券简称：智明达 成都智明达电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 12 成都智明达电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------|-- ...

公司经营情况 - 2024年上半年公司整体经营态势平稳,实施了降本增效系列措施[1] - 2024年上半年公司实现营业收入1.59亿元,同比下降28%,归母净利润170万元[1] - 截至6月30日,公司在手订单3.5亿元,较上年同期减少34%[1] - 1-6月,公司获得研发新项目120个,较上年同期增加17.65%[2] - 产品结构改善、材料成本下降等因素,上半年毛利率较去年同期上升5.23个百分点[2] 业务发展情况 - 弹载产品订单放缓,收入占比较去年同期下滑,预计未来会陆续释放新型号订单[2] - 公司未来2-3年内不会扩大人员规模,研发人员占比将保持在60%[2] - 公司星载产品主要用于星载电子信息系统,产品在每颗卫星上都是必备的[2] - 公司在无人装备领域已与主要厂商合作,该业务将随低空经济发展快速增长[2] 其他信息 - 公司目前与G60没有合作[2] - 涉及特殊领域,客户信息不便披露[2]

报告公司投资评级 - 智明达的投资评级被下调至"增持" [3][8] 报告的核心观点 - 智明达2024年上半年业绩承压，营收和净利润均出现大幅下降，主要受行业环境影响，部分订单延迟导致交付减少 [4][5] - 公司通过不断更新技术，巩固核心竞争力，主要提供定制化嵌入式模块和解决方案，服务于国家重点领域客户 [7] - 公司股东杜柯呈与冯健完成股份转让，不会对公司带来重大不利影响，控股股东和实际控制人未发生变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 智明达的营业总收入和归母净利润预测显示，2024年至2026年营业总收入分别为682.44百万元、913.23百万元和1,203.33百万元，归母净利润分别为99.05百万元、124.98百万元和149.87百万元 [3] - 对应的市盈率（P/E）分别为24倍、19倍和16倍 [3] 市场数据 - 智明达的收盘价为21.56元，一年最低/最高价为18.01元/67.20元，市净率为2.25倍，流通A股市值为2,412.26百万元，总市值为2,416.14百万元 [12] 基础数据 - 智明达的每股净资产为9.59元，资产负债率为26.68%，总股本为112.07百万股，流通A股为111.89百万股 [13] 资产负债表与利润表 - 智明达的流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等财务数据详细列出，显示公司的资产和负债结构 [17] 现金流量表 - 智明达的经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等详细列出，显示公司的现金流动情况 [19] 重要财务与估值指标 - 智明达的ROIC、ROE、资产负债率、P/E、P/B等重要财务指标详细列出，显示公司的财务健康状况和市场估值 [19]