投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价为55.86元，当前股价为38.55元，潜在上涨空间约为45% [5][10][14] - 报告核心观点认为，公司作为高可靠嵌入式计算机龙头，将受益于“十五五”规划支持的国防信息化建设高景气，订单爆发式增长驱动盈利复苏，并布局商业航天与低空经济等新增长曲线 [2][10][18] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为7.47亿元、9.99亿元、12.08亿元，同比增长70.7%、33.6%、20.9% [4][11] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.14亿元、1.70亿元、2.02亿元，同比增长487.9%、49.0%、18.8% [4][10][11] - 基于PE和PB估值法综合得出目标价，其中PE法参考可比公司2026年平均59.55倍PE，给予公司2026年59.55倍PE，对应每股价值58.32元；PB法考虑到公司成长前景，给予2026年6倍PB，对应每股价值53.41元 [14][19][20] 公司业务与经营状况 - 公司专注于尖端高可靠性嵌入式计算机的研制、生产和服务，产品广泛应用于飞机、导弹、卫星、火箭、无人系统等高端装备 [21][31] - 2024年公司营收承压，实现总营业收入4.38亿元，同比减少33.95%，归母净利润0.19亿元，同比减少79.79%，主要系多型号订单延后导致交付减少 [33][37] - 2025年经营显著复苏，上半年在手订单（含口头）达6.08亿元，较上年同期大幅增长73.71%，其中弹载产品订单增幅最大，并新增AI类产品订单 [10][82] - 机载产品是公司主要收入和利润来源，2024年收入占比高，且毛利率稳定在较高水平，新兴的商业航天与无人机嵌入式计算机业务增速迅猛，有望成为新增长点 [35][36] 行业前景与市场需求 - 全球军用嵌入式系统市场规模稳步增长，预计将从2024年的18.1亿美元增长至2032年的32.3亿美元，期间复合年增长率为7.5% [10][61][65] - 国防信息化建设需求迫切，航电系统成本已占先进作战飞机研制总成本的30-40%，且占比持续扩大，相关市场需求增速将显著快于国防经费增长 [10][70] - “十五五”规划强调国防智能化融合发展，将加快无人智能作战力量建设，为嵌入式计算机市场带来明确增长指引 [69] - 精确制导武器放量、商业航天卫星星座建设（如中国千帆、国网等计划）以及低空经济万亿级市场，共同驱动嵌入式计算机在弹载、航天及无人装备领域的需求快速提升 [72][73][85] 公司竞争优势与战略布局 - 公司深耕行业二十余年，构筑了核心技术壁垒，拥有37项专利和176项软件著作权，并获评国家级专精特新“小巨人”企业 [31][83] - 实施技术领先战略，在下一代航电总线、超高速板间互联、图像感知与AI智能处理、AI信号处理、边缘存储等多个前沿技术方向取得持续性进步 [83][84] - 通过募投项目布局无人装备及商业航天嵌入式计算机的研发及产业化，旨在抢抓新兴业务领域发展机遇 [10][24] - 公司注重与客户的深度合作，参与的重点型号和分系统越来越多，单个项目价值量提升，市场占有率提高 [78][79][81]

华泰联合证券有限责任公司 关于成都智明达电子股份有限公司 调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐机构"）作为 成都智明达电子股份有限公司（以下简称"智明达"或"公司"）2025 年度向特定对 象发行股票并在科创板上市的保荐机构，根据《上市公司募集资金监管规则》《上 海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律、行政 法规、部门规章及业务规则，对智明达拟使用募集资金置换先期投入的事项进行 了审慎核查，并发表本核查意见，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意成都智明达电子股份有限公司向特定 对象发行股票注册的批复》（证监许可[2025]2505 号）同意注册，成都智明达电 子股份有限公司（以下简称"公司"）向特定对象发行人民币普通股（A 股） 6,278,999 股，每股面值人民币 1.00 元，每股发行价格为人民币 33.19 元，共计 募集货币资金人 民币 208,399,976.81 元，扣除与发行 有关的费用人民币 3,000,094.42 元（不含增值税）后，公司实际募集资金净 ...

华泰联合证券有限责任公司 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐机构"）作为 成都智明达电子股份有限公司（以下简称"智明达"或"公司"）2025 年度向特定对 象发行股票并在科创板上市的保荐机构，根据《上市公司募集资金监管规则》《上 海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律、行政 法规、部门规章及业务规则，对智明达拟使用部分闲置募集资金进行现金管理的 事项进行了认真、审慎的核查，核查情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意成都智明达电子股份有限公司 向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2025]2505 号），公司向特定对象 发行人民币普通股（A 股）6,278,999 股，每股面值人民币 1.00 元，每股发行价 格为人民币 33.19 元，共计募集货币资金人民币 208,399,976.81 元，扣除与发行 有关的费用人民币 3,000,094.42 元（不含增值税）后，公司实际募集资金净额为 人民币 205,399,882.39 元。上述募集资金已于 2025 年 11 月 26 日全部到位，由 信永中和会计师事务所 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于成都智明达电子股份有限公司 使用募集资金置换先期投入的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐机构"）作为 成都智明达电子股份有限公司（以下简称"智明达"或"公司"）2025 年度向特定对 象发行股票并在科创板上市的保荐机构，根据《上市公司募集资金监管规则》《上 海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律、行政 法规、部门规章及业务规则，对智明达拟使用募集资金置换先期投入的事项进行 了审慎核查，并发表本核查意见，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意成都智明达电子股份有限公司向特定 对象发行股票注册的批复》（证监许可[2025]2505 号）同意注册，成都智明达电 子股份有限公司（以下简称"公司"）向特定对象发行人民币普通股（A 股） 6,278,999 股，每股面值人民币 1.00 元，每股发行价格为人民币 33.19 元，共计 募集货币资金人 民币 208,399,976.81 元，扣除与发行 有关的费用人民币 3,000,094.42 元（不含增值税）后，公司实际募集资金净额为人民币 2 ...

No 8 Chaovangmen Beig Donachena District. Be certified public accountants 100027. P.R.Chin 成都智明达电子股份有限公司 以募集资金置换预先投入募投项目自筹资金 及已支付发行费用的鉴证报告 成都智明达电子股份有限公司 以募集资金置换预先投入募投项目自筹 资金及已支付发行费用的 鉴证报告 | 索引 | 页码 | | --- | --- | | 鉴证报告正文 | 1-2 | | 以募集资金置换预先投入募投项目自筹资金及已支付 | 1-3 | | 发行费用的专项说明 | | 联系申话: +86(010) 6554 2288 信永中和会计师事务所|北京市东城区朝阳门北大街 telephone: +86 (010) 6554 2288 8 号富华大厦 A 座 9 房 XYZH/2025BJAG1B0454 成都智明达电子股份有限公司 成都智明达电子股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的成都智明达电子股份有限公司(以下简称"智明达")编制的 截至 2025 年 12 月 5 日止《成都智明达电子股份有限公司以募集资金置换预先投 ...

成都智明达电子股份有限公司 章程 （修订稿） （2025 年 12 月） 目 录 第四章 股东和股东会 第五章 董事会 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第一节 股东的一般规定 第二节 控股股东和实际控制人 第三节 股东会的一般规定 第四节 股东会的召集 第五节 股东会的提案与通知 第六节 股东会的召开 第七节 股东会的表决和决议 第一节 董事的一般规定 第二节 董事会 第三节 独立董事 第四节 董事会专门委员会 第六章 高级管理人员 第七章 财务会计制度、利润分配和审计 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第八章 通知和公告 第一节 通知 第二节 公告 第九章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十章 修改章程 第十一章 军工事项特别条款 第十二章 附则 第一章 总则 第一条 为维护成都智明达电子股份有限公司（以下简称"公司"）、股东、 职工和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司 法》（以下简称《公司法》）、《中华人民 ...

（记者 王晓波） 截至发稿，智明达市值为70亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——实施城乡居民增收计划、降准降息等工具灵活高效运用、增加普通高中学 位……深度解读中央经济工作会议 每经AI快讯，智明达（SH 688636，收盘价：40.5元）12月12日晚间发布公告称，公司第四届第二次董 事会会议于2025年12月12日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于变更注册资本及 修订 <公司章程> 并办理工商变更登记的议案》等文件。 2024年1至12月份，智明达的营业收入构成为：嵌入式计算机占比99.46%，其他业务占比0.54%。 ...

重要内容提示： 本次拟使用募集资金人民币6,919,455.00元置换预先投入的自筹 资金人民币6,919,455.00元。 本次募集资金置换的时间距募集资金到账时间未超过6个月，符合 相关法规的要求。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意成都智明达电子股份有限公司向特 定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2025]2505号）同意注册，成都智明 达电子股份有限公司（以下简称"公司"或"智明达"）向特定对象发行人民 币普通股（A股）6,278,999股，每股面值人民币1.00元，每股发行价格为人民 币33.19元，共计募集货币资金人民币208,399,976.81元，扣除与发行有关的费 用人民币3,000,094.42元（不含增值税）后，公司实际募集资金净额为人民币 205,399,882.39元。上述募集资金已于2025年11月26日全部到位，并由信永中 和 会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） 于 2025 年 11 月 27 日 出 具 "XYZH/2025BJAG1B0440号"的验资报告审验，上述募集资金已经全部存放于募 集资金专户管理。公司已与保荐机构华泰联 ...

证券代码：688636 证券简称：智明达 公告编号：2025-078 成都智明达电子股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行 现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 投资种类：安全性高、流动性好、期限不超过 12 个月（含）、保本型 的投资产品（包括但不限于结构性存款、协定存款、通知存款、定期存款、大 额存单、收益凭证等） 投资金额：人民币1.4亿元（含本数） 已履行的审议程序：成都智明达电子股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2025 年 12 月 12 日分别召开第四届董事会审计委员会第一次会议、第四届董 事会独立董事专门会议第一次会议、第四届董事会第二次会议，审议通过了 《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，保荐机构华泰联合 证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"）对该事项出具了明确同意的 核查意见。该事项在董事会审批权限范围内，无须提交股东会审议。 特别风险提示：尽管公司拟投资安全性高、流动性好、期限不超过 12 个月（含）的投资产品，投资风险可控。 ...

证券代码：688636 证券简称：智明达 公告编号：2025-076 成都智明达电子股份有限公司 关于变更注册资本及修订《公司章程》并办理工商变 更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 成都智明达电子股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年12月12日召开了第 四届董事会第二次会议，会议审议通过了《关于变更注册资本及修订<公司章程> 并办理工商变更登记的议案》。具体情况如下： 一、 修订《公司章程》情况 本次章程修订事项已经2024年年度股东会授权，无需再次召开股东会审议，在本 议案通过后公司将安排相关人员代表公司办理后续工商变更登记、章程备案等相关事 宜。 特此公告。 成都智明达电子股份有限公司董事会 2025年12月13日 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意成都智明达电子股份有限公司向 特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2025]2505 号），公司向特定对象发行人 民币普通股（A股）6,278,999 股，上述新增股份已于 2025 年 12 月 9 日在中国证券登 记结算有限 ...