智明达成立于2002年3月28日，于2021年4月8日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于四川 省成都市。公司是国内重点领域嵌入式计算机行业的领先企业，专注于为军工客户提供定制化嵌入式计算 机模块和解决方案，具备技术与产品定制化的差异化优势。 公司主营业务面向军工客户，提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案，所属申万行业为国防军工 - 军工 电子Ⅱ - 军工电子Ⅲ，所属概念板块包括增持回购、融资融券、基金重仓核聚变、超导概念、核电。 偿债能力方面，2025年三季度智明达资产负债率为35.79%，高于去年同期的27.50%，也高于行业平均的 32.84%，显示公司偿债压力有所上升。从盈利能力看，当期毛利率为47.98%，虽低于去年同期的49.74%， 但高于行业平均的34.84%，表明公司盈利能力较强。 董事长王勇薪酬184.19万元，同比增加80.13万元 智明达控股股东为王勇，实际控制人为张跃和王勇。董事长王勇，1967年3月出生，本科学历，有着丰富 的行业履历，2002年3月参与设立公司，历任多职，现任公司董事长，2024年薪酬184.19万，较2023年的 104.06万增加80.13万。总经理 ...

中国经济网北京10月29日讯 智明达(688636.SH)今日披露公告，公司于2025年10月28日收到上交所出具的《关于成都智 明达电子股份有限公司向特定对象发行股票的交易所审核意见》，具体审核意见如下："成都智明达电子股份有限公司向特 定对象发行股票申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。本所将在收到你公司申请文件后提交中国证监会注册。" 智明达10月15日披露的2025年度以简易程序向特定对象发行股票预案（二次修订稿）显示，公司本次发行对象为苏州聚 德诚投资管理有限公司、财通基金管理有限公司、贺伟、第一创业证券股份有限公司、李秋菊、李景良、诺德基金管理有限 公司和田万彪。本次发行的发行对象均以人民币现金方式并以同一价格认购公司本次发行的股票。 根据本次发行的竞价结果，发行对象拟认购金额合计为20,840.00万元，扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于 无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目、补充流动资金。 根据投资者申购报价情况，并严格按照认购邀请书确定发行价格、发行对象及获配股份数量的程序和规则，确定本次发 行价格为33.19元/股。根据本次发行的竞价结果，本次发行的股票数量为6, ...

证券代码：688636 证券简称：智明达 公告编号：2025-066 "成都智明达电子股份有限公司向特定对象发行股票申请符合发行条件、上 市条件和信息披露要求。本所将在收到你公司申请文件后提交中国证监会注册。" 公司本次以简易程序向特定对象发行股票事项尚需获得中国证券监督管理 委员会（以下简称"中国证监会"）作出同意注册的决定后方可实施，最终能否 获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。公司将根据该事项的 进展情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 成都智明达电子股份有限公司董事会 2025 年 10 月 29 日 关于以简易程序向特定对象发行股票申请获得 上海证券交易所审核通过的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 成都智明达电子股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 28 日 收到上海证券交易所（以下简称"上交所"）出具的《关于成都智明达电子股份 有限公司向特定对象发行股票的交易所审核意见》，具体审核意见如下： 成都智明达电子股份有限公司 ...

投资评级 - 对智明达维持“增持”评级 [1] 核心观点 - 智明达处于军品嵌入式计算赛道订单放量、盈利兑现的关键爬升期 [1] - 公司业绩符合市场预期，2025年前三季度业绩强劲反弹，成功扭转2024年同期亏损局面 [1][8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.11亿元、1.42亿元、1.65亿元，对应同比增速分别为471.42%、27.53%、16.07% [1] - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为6.82亿元、9.13亿元、12.03亿元，对应同比增速分别为55.83%、33.82%、31.77% [1] - 基于盈利预测，2025-2027年对应的市盈率（P/E）分别为56.35倍、44.18倍、38.07倍 [1] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入5.12亿元，同比增长145.16% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润8198.71万元，同比大幅增长995.37% [1] - 扣非归母净利润为0.78亿元，同比增长661.58%，盈利质量高、可持续性强 [8] 盈利能力分析 - 销售毛利率为47.98%，虽较2024年同期的49.74%略有回落，但仍处高位 [8] - 销售净利率由负转正至16.03%，反映成本控制与运营效率同步优化 [8] - 费用端结构合理：研发费用0.72亿元同比微降7.28%，管理费用0.35亿元同比增长29.38%，销售费用0.18亿元同比下降10.87% [8] 资产与负债状况 - 截至2025年三季度末，公司资产负债率为35.79%，较2024年同期的27.50%有所上升，但仍处于安全区间 [8] - 短期借款增至1.21亿元，同比大增552.88%，但长期借款已清零，公司主动调整债务结构 [8] - 应收账款为9.74亿元，同比增长43.84%，回款风险整体可控 [8] 现金流状况 - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为-0.29亿元，利润现金含量暂时为负，主要受应收账款增加及存货备货影响 [8] - 投资活动现金流量净额为-0.18亿元，资本开支审慎 [8] - 现金流结构与高增长营收及利润趋势一致，业绩真实性强 [8]

海外政策 - 中美在马来西亚举行经贸磋商，围绕海事物流和造船业301措施、关税暂停期、芬太尼关税、农产品贸易、出口管制等核心议题进行建设性交流，并达成初步共识 [6] - 本次磋商时间点选择在APEC会议之前，具有重要战略考量，为双方在高层会晤前沟通协调立场提供机会，后续需关注APEC会议进程 [1][7] 计算机行业 科大讯飞（002230.SZ） - 2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02%，归母净利润1.72亿元，同比增长202.40%，扣非归母净利润2623.89万元，同比增长76.50%，经营质量改善明显 [10] - 星火大模型持续迭代，基于国产算力训练的"讯飞星火X1"升级版实现对OpenAI o3的对标，在多语言能力上支持130多个语种，大模型相关项目中标金额5.45亿元，是第二名至第五名总和的1.88倍 [11] - 预计2025-2027年营收分别为277.48亿元、329.06亿元、388.76亿元，归母净利润分别为10.09亿元、12.97亿元、15.34亿元，维持"买入"评级 [2][12] 广联达（002410.SZ） - 2025年第三季度主营业务收入14.86亿元，同比增长4%，营收端重回增长通道，归母净利润3.11亿元，同比增长45.9%，毛利率87.4%，同比提升1.1个百分点 [14] - 数字成本业务Q3单季度营收11.6亿元，与去年同期基本持平，新签云合同恢复正增长，数字施工业务Q3单季营收2.17亿元，同比增长33.1%，毛利率提升至54.3% [14][15] - AI战略聚焦商业化落地，前三季度由AI直接带来的新签合同额超过7000万元，预计2025-2027年营收分别为62.52亿元、64.47亿元、66.71亿元，归母净利润分别为4.83亿元、6.14亿元、7.18亿元，维持"买入"评级 [3][15] 食品饮料行业 金徽酒（603919.SH） - 2025年第三季度营业收入5.46亿元，同比下降4.89%，归母净利润0.25亿元，同比下降33.02%，但现金流表现好于收入，单季度销售收现6.62亿元，同比增长8.57% [17] - 产品结构延续升级，前三季度300元以上产品营收5.37亿元，同比增长13.75%，省内市场份额持续提升，省外西北市场为重点推进区域 [18] - 公司在外部压力下经营韧性凸显，持续推进大西北根据地市场一体化建设，利润弹性有望释放，维持"增持"评级 [4][19] 汽车行业 长城汽车（601633.SH） - 2025年第三季度营收612亿元，同比增长21%，创历史新高，新能源车型销量占比提升至30%，同比增加5.4个百分点，但净利率同比下降2.8个百分点至3.8% [21][22] - 魏牌前三季度销量6.36万辆，同比增长96%，新平台兼容5种动力形式，坦克品牌通过Hi4-Z泛越野架构和智能化进阶加速破圈，欧拉品牌全面焕新 [23] - 预计2024-2026年营业收入分别为2371亿元、3033亿元、3514亿元，归母净利润分别为132亿元、183亿元、220亿元，维持"买入"评级 [24] 北汽蓝谷（600733.SH） - 2025年第三季度营收59亿元，环比增长2.1%，归母净利润-11.2亿元，同比减亏42%，毛利率转正至1.8%，同比提升8.3个百分点 [30][31] - 享界品牌通过华为智能化配置进阶，产品力回归可期，极狐和享界双品牌战略开启三年跃升新周期，预计2025-2027年营收分别为273亿元、583亿元、785亿元 [32] 有色金属行业 赤峰黄金（600988.SH） - 2025年第三季度营收33.72亿元，同比增长66.39%，归母净利润9.51亿元，同比增长140.98%，毛利率52.59%，同比提升5.64个百分点，ROE提升至7.88% [26][27] - 充分受益于黄金价格上涨，前三季度销售单价729.58元/克，同比增长44.13%，预计2025-2027年EPS分别为1.58元、1.89元、2.22元，维持"买入"评级 [27][28] 钢铁行业 南钢股份（600282.SH） - 2025年第三季度营收143.39亿元，同比下降8.16%，但归母净利润8.86亿元，同比增长40.02%，毛利率15.07%，同比提升1.60个百分点 [34][35] - 公司聚焦品种结构优化和降本增效，印尼焦炭项目全部投运，预计2025-2027年归母净利润分别为26.91亿元、29.66亿元、32.76亿元，维持"买入"评级 [35][36] 通信行业 威胜信息（688100.SH） - 2025年第三季度营收7.44亿元，同比增长3.54%，归母净利润1.69亿元，同比增长12.24%，海外收入3.98亿元，同比增长20.98%，占比18.91% [38][39] - 在手订单饱满，截至Q3末新签合同24.94亿元，在手合同金额38.24亿元，同比增长1.55%，预计2025-2027年EPS分别为1.54元、1.88元、2.32元，维持"买入"评级 [39][40] 非银金融行业 中信证券（600030.SH） - 2025年第三季度归母净利润94.4亿元，同比增长51.5%，创历史最高单季度业绩，经纪净收入同比增长100%至45.37亿元，投资业务收入298.83亿元，同比增长35.2% [42][43] - 预计2025-2027年归母净利润分别为305.94亿元、320.60亿元、343.46亿元，维持"买入"评级 [44] 江苏金租（600901.SH） - 2025年第三季度营收16.32亿元，同比增长21.51%，归母净利润8.82亿元，同比增长11.24%，净利差3.75%，同比走阔0.08个百分点 [54][55] - 资产质量保持稳健，不良率0.90%，拨备覆盖率403.01%，预计2025-2027年归母净利润分别为32.22亿元、35.89亿元、39.18亿元，维持"增持"评级 [56] 东方财富（300059.SZ） - 2025年第三季度营业总收入47.33亿元，环比增长40.4%，归母净利润35.30亿元，环比增长23.8%，手续费收入同比增长141%，融出资金规模较年初增长30.1%至766亿元 [59][60] - 预计2025-2027年归母净利润分别为124.1亿元、137.3亿元、150.2亿元，维持"买入"评级 [60] 农林牧渔行业 温氏股份（300498.SZ） - 2025年第三季度营收259.37亿元，同比下降9.76%，归母净利润17.81亿元，同比下降65.02%，生猪出栏均价13.86元/公斤，同比下降28.84% [46] - 肉鸡业务8-9月实现扭亏，预计2025-2027年归母净利润分别为77.87亿元、116.22亿元、138.84亿元，维持"买入"评级 [48] 建筑材料行业 华新水泥（600801.SH） - 2025年第三季度营收89.86亿元，同比增长5.95%，归母净利润9.00亿元，同比增长120.73%，毛利率30.53%，同比提升5.79个百分点 [51][52] - 尼日利亚资产收购完成，标的公司2024年前三季度净利润3634.6万美元，预计并表后贡献可观业绩增量，预计2025-2027年归母净利润分别为30.36亿元、35.13亿元、39.09亿元 [53] 天山股份（000877.SZ） - 2025年第三季度营收189.58亿元，同比下降12.90%，但归母净利润减亏至-2.59亿元，同比改善22.57%，毛利率17.51%，同比提升0.51个百分点 [62][64] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.91亿元、17.95亿元、22.09亿元，维持"买入"评级 [64] 国防军工行业 智明达（688636.SH） - 2025年第三季度营收2.17亿元，同比增长340.71%，归母净利润0.44亿元，同比增长502.28%，毛利率47.98%，在手订单4.5亿元 [66] - 拟设立子公司切入智慧视觉、具身智能、卫星应用等新兴赛道，预计2025-2027年营收分别为7.23亿元、9.34亿元、11.70亿元，归母净利润分别为1.03亿元、1.52亿元、2.01亿元 [67] 建筑装饰行业 中材国际（600970.SH） - 2025年第三季度营收同比增长4.48%，归母净利润同比略降1.18%，新签合同598.82亿元，同比增长13%，其中境外新签413.04亿元，同比增长37% [69][71] - 预计2025-2027年归母净利润分别为31.40亿元、33.37亿元、35.63亿元，维持"买入"评级 [71] 宏观策略 - 二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，战略重心从"科技创新"转向"产业链补短板"，内需消费表述升级为"大力提振消费"，对外开放地位提升 [73][83] - 跨境资本持续回流，为制造和消费类资产提供支撑，A股估值扩张，通信行业领涨，当前有色金属、新消费、高端制造和国产算力链具备投资机会 [84][86][88] - 固定收益市场短期震荡，建议把握超跌反弹机会，ETF资金流向显示内地黄金ETF净流入超150亿元，量化基金中中证1000指增超额收益显著 [77][93][97]

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价37.40元/股，上涨2.02%，总市值62.69亿元，成交额1.21亿元，换手率1.95% [1] - 当日主力资金净流入224.13万元，特大单买卖占比分别为9.73%和9.23%，大单买卖占比分别为24.48%和23.12% [1] - 公司今年以来股价累计上涨99.32%，近5个交易日、20个交易日和60个交易日分别上涨8.16%、7.75%和11.58% [1] 公司基本情况 - 公司全称为成都智明达电子股份有限公司，成立于2002年3月28日，于2021年4月8日上市 [1] - 主营业务为面向军工客户提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：机载嵌入式计算机67.72%，其他20.83%，商业航天嵌入式计算机6.14%，弹载嵌入式计算机3.22%，无人装备2.09% [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月实现营业收入5.12亿元，同比增长145.16% [2] - 2025年1月至9月实现归母净利润8198.71万元，同比增长995.37% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为9837户，较上期增加85.39%，人均流通股17040股，较上期减少46.06% [2] - A股上市后累计派现5256.89万元，近三年累计派现3178.47万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中广发中小盘精选混合A持股448.01万股，持股数量不变；广发科技动力股票持股186.48万股，为新进股东；长信金利趋势混合A持股155.00万股，为新进股东 [3] 行业与板块 - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ [1] - 所属概念板块包括增持回购、送转填权、基金重仓、航天军工、超宽带（UWB）等 [1]

股价与市值表现 - 截至2025年10月24日收盘，公司股价报收于36.66元，较上周33.2元上涨10.42% [1] - 本周股价最高报36.73元，最低报32.09元 [1] - 公司当前最新总市值为61.45亿元，在军工电子板块市值排名44/63，在A股整体市值排名2808/5160 [1] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9,837户，较6月30日增加4,531户，增幅达85.39% [2] - 户均持股数量由上期的3.16万股降至1.7万股，户均持股市值为58.59万元 [2] 第三季度及年初至今业绩 - 2025年第三季度，公司实现营业收入216,797,111.99元，同比增长340.71% [3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为43,689,068.03元，上年同期为-10,860,453.49元，实现扭亏为盈 [3] - 年初至报告期末，营业收入达511,553,487.28元，同比增长145.16% [3] - 年初至报告期末，净利润为81,987,113.36元，实现扭亏为盈 [3] - 研发投入占营业收入比例下降至10.84%，主要因收入大幅增长 [3] - 经营活动产生的现金流量净额为-29,383,312.40元，同比减少194.68%，主要系回款减少及税金支付增加 [3] 公司治理与资本运作 - 公司于2025年10月24日披露《2025年第三季度报告》 [4] - 第三届董事会第三十二次会议审议通过第四届董事会候选人提名议案，并决定召开2025年第四次临时股东会，会议将于2025年11月17日举行 [4] - 公司以简易程序向特定对象发行股票的申请已获上交所受理，尚需通过审核并取得证监会注册批复 [4][5] 业务拓展 - 新设控股子公司成都智为新途科技有限公司已于2025年10月15日完成工商注册，经营范围涵盖人工智能软件开发、智能机器人研发与销售等 [4]

《科创板日报》10月24日讯（记者 黄修眉）"智明达现有的业务不会转移至新公司，智明达将持续在现 有行业和主营产品领域深耕。子公司纳入上市公司合并报表，投资收益投资者都参与分享。"在今日 （10月24日）举行的2025年第三季度业绩说明会上，智明达联席董事长江虎表示。 智明达专注于尖端高可靠性嵌入式计算机的研制、生产和服务，产品广泛应用于飞机、导弹、卫星、火 箭、无人系统等高端装备，服务于电子对抗、精确制导、雷达、通信、飞控等关键电子系统，提供信号 采集、图像感知与智能处理、智算终端、总线控制、边缘存储、高可靠智能电源等一站式解决方案。 智明达于9月23日发布公告，披露公司布局新兴赛道。成立江虎提到的新子公司-成都智为新途科技有限 公司。 该公司注册资本1000万元，智明达持股51%。其布局的智慧视觉产品应用于交通、安防、无人装备及反 无等领域，具身智能产品应用于机器人、机器狗等设备控制系统，替代传统同类产品。 业绩方面，得益于产品订单大幅增长，智明达10月23日晚披露一份亮眼的2025年前三季度财报。该公司 实现营收5.12亿元，同比增长145.16%；实现归母净利润8198.71万元，同比扭亏为盈。也因业 ...

市场整体表现 - 上证综指收盘于3950.31点，上涨0.71%，成交额为19916.17亿元 [1] - 市场表现强劲，指数收于五日均线之上 [1] - 全日有681只A股价格突破五日均线 [1] 个股突破五日均线情况 - 科翔股份乖离率最高达13.92%，股价上涨20.00%至14.76元，换手率16.54% [2] - 航天智装乖离率为13.15%，股价上涨19.98%至19.76元，换手率4.39% [2] - 皖仪科技乖离率为10.85%，股价上涨14.27%至24.66元，换手率5.48% [2] - 神工股份股价上涨17.34%至51.30元，乖离率10.55% [2] - 恒烁股份股价上涨18.08%至63.08元，乖离率9.57%，换手率高达21.19% [2] 其他显著突破个股 - 华虹公司股价上涨15.02%至127.50元，乖离率8.68% [2] - 圣龙股份股价上涨10.00%至22.88元，乖离率7.50% [2] - 航天长峰股价上涨10.01%至15.17元，乖离率7.10% [2] - 中航光电、水羊股份、新致软件等个股乖离率较小，刚站上五日均线 [1]

可重复使用火箭技术进展 - 朱雀三号可重复使用火箭完成加注合练及静态点火试验，进入首飞关键准备阶段，该火箭采用不锈钢箭体主结构材料，定位为大运力、低成本、可用于大型星座组网 [1] - 我国可重复使用火箭技术持续突破，航天科技集团和蓝箭航天在去年完成10公里级垂直起降飞行试验，今年计划进行朱雀三号、天龙三号等多款可重复使用火箭的首飞或试验 [1] - 新一代载人火箭的研制中也包括一型可重复使用火箭 [1] 商业航天政策与产业目标 - 山东省提出目标，力争到2027年具备年产100发运载火箭、150颗商业卫星的能力，商业航天产业规模达到500亿元 [1] - 广东、上海等地也推出了相应措施以推动商业航天产业发展 [1] 卫星星座计划与行业前景 - 根据测算，GW星座计划在2028年达成“百箭千星”，到2035年将完成全年近2500颗卫星的发射，对火箭发射需求将大幅增加 [2] - 随着星网及垣信的突破，组网密集期已经到来，火箭发射、卫星制造及下游应用迎来加速拐点，行业进入复苏期开端，产业加速期到来 [2] 机构关注个股与盈利预测 - A股商业航天产业链共有67只个股，其中16只获得5家及以上机构评级，菲利华、中航西飞、航天电子的评级机构家数居前，分别为16家、12家、11家 [3] - 机构一致预测上述16只个股2025年均有望实现扭亏或净利润同比增长，其中智明达、纳睿雷达、火炬电子、鸿远电子、宗申动力5股预测净利润增幅超过100% [3] - 智明达预测2025年净利润增长488.54%，纳睿雷达预测增长305.59%，火炬电子预测增长161.16%，鸿远电子预测增长113.21%，宗申动力预测增长103.11% [4] 重点公司业务动态 - 智明达在商业航天领域配套商业卫星载荷、卫星地面站及商业运载火箭，其参与配套的互联网低轨06组卫星已于7月30日成功发射，公司判断下半年星网项目将加速推进，预计订单将增加 [3] - 龙溪股份全力拓展民航配套市场，加速产品入册配套，扩大民机配套关节轴承型号数量，融入国内民机产业链，在国产替代、部件化、航空发动机等航空航天配套市场取得显著成效 [5] 资金流向 - 部分商业航天概念股在三季度获得北向资金青睐，30只个股北上资金持股量环比增长，其中龙溪股份、中天火箭、新余国科等12只个股持股量环比增幅超过100% [4] - 龙溪股份三季度末北向资金持股量为226.86万股，环比增长1085.7% [5]