报告公司投资评级 维持"推荐"评级[5] 报告的核心观点 1) 24Q3 利碳纤维单价同比继续承压,但现金流显著改善[3] 2) 公司采取多项举措应对市场下行,积极拓展低空经济等增量领域[4] 3) 考虑到公司规模、成本优势显著,同时积极开拓增量领域,维持"推荐"评级[5] 报告内容总结 财务表现 1) 24Q1-Q3 实现营收11.19亿元,同比-30.46%,归母净利-0.08亿元,去年同期为2.93亿元,扣非归母净利-0.75亿元,去年同期为2.63亿元[2] 2) 24Q3 实现营收3.86亿元,同比-30.09%,归母净利0.33亿元,去年同期为0.72亿元,扣非归母净利-0.57亿元,去年同期为0.65亿元[2] 3) 24Q3 公司单季度毛利率11.57%,同比-20.54pct、环比-8.70pct,预计单吨净利继续承压[3] 4) 24Q3 期末应收票据及账款余额5.62亿元,环比24Q2降低10.8%,24Q3期末经营活动现金流净额达2.30亿元、去年同期为-2.64亿元[3] 业务发展 1) 24H1 公司新能源领域(氢能、风电、光伏热场)销量占比超45%,相较2023年有所下降,主因系光伏领域需求相对较弱[3] 2) 体育休闲领域销量占比超30%,较2023年同期有所提升;航空航天领域销售有所提升,外贸出口销售增长较多[3] 3) 公司采取多项举措应对市场下行,包括整合销售模块、加强销售团队建设、构建多渠道销售模式等[4] 4) 公司逐步辐射低空飞行eVTOL、电子3C等新兴赛道,并继续与商飞合作做好大飞机等典型结构件的应用验证工作[4]