报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年三季度业绩符合市场预期,营收1.6亿元,同环比+52.7%/+33.8%,归母净利润0.2亿元,同环比+17%/+262% [2] - 2024年前三季度营收4.1亿元,同降10%,归母净利润0.2亿元,同降73% [2] - 2024年全年预计收入增长10%+至近6亿元 [2] 业务结构变化 - 非金属焊业务占比提升,极耳焊业务占比下降 [2] - 新业务如高压线束+IGBT、复合集流体滚焊机等持续扩拓,打开后续增长空间 [2] 盈利预测与估值 - 考虑到下游需求不及预期,下修2024-2026年归母净利润预测至0.4/1.2/2.3亿元 [3] - 对应PE为142/45/23x [3] 其他内容总结 费用与现金流 - 研发费用持续投入,2024年前三季度期间费用2亿元,同增21% [3] - 2024年前三季度经营性净现金流为-0.8亿元,同比转负 [3] 风险提示 - 下游需求不及预期,技术迭代不及预期,原材料价格波动风险 [3]