报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [8] 报告的核心观点 - 三季度营收同比实现正增长,整体利润亏损持续收窄 [5] - 伴随公司在招标人端积极推进SaaS化,以及基于2024年7月18日国资委、发改委联合印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的政策意见指导为公司打开央国企市场,公司全年业绩有望持续向好 [5] - 预测公司2024-2026年实现营收22.4/25.6/29.9亿元,同比增速分别为8.13%/14.28%/16.49%,对应归母净利润分别为2.35/2.84/3.41亿元,同比增速分别20.74%/20.61%/20.40%,对应EPS为0.71/0.86/1.03元,对应PE为47.95/39.76/33.02倍 [6][10] 财务数据总结 整体业绩 - 2024年Q1-Q3营收12.58亿元(-8.71%),归母净利润-0.14亿元(持续缩亏),扣非归母净利润-0.86亿元(持续缩亏) [3] - 2024年Q3单季营收4.74亿元(+1.63%),归母净利润0.10亿元(扭亏为盈),扣非归母净利润-0.11亿元(持续缩亏) [3] 毛利率和现金流 - 2024年Q1-Q3毛利率60.94%,同比下降2.09个百分点;2024年Q3单季毛利率60.22%,同比下降4.30个百分点 [3] - 2024年Q1-Q3经营活动现金流净额-1.78亿元;2024年Q3单季经营活动现金流净额0.52亿元(+474.34%) [3] 费用率 - 2024年Q1-Q3销售/管理/研发费用率分别为29.96%/9.51%/27.12%,同比分别减少7.42/0.46/0.29个百分点 [4] - 2024年Q3单季销售/管理/研发费用率分别为26.42%/7.99%/23.18%,同比分别减少3.27/1.93/3.17个百分点 [4] 风险提示 - 智慧招采竞争加剧、政策推进不及预期 [7]