报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 积极拓展海外产能 - 公司积极加大了新产品、新品类和新赛道的研发投入,同时提前布局扩大海外生产基地的产能,完善海外生产基地的供应链 [2] 成本+费用端的影响带来利润承压 - 公司利润率同比下降,主要由于成本端,海外基地生产占比增加,供应链拉长,物流成本上升;费用端,研发费用增加,以及汇率影响导致汇兑损失增加所致 [3] 收入结构更加多元化 - 公司的清洁电器代工业务保持平稳,此外,清洗机、商用美容仪等业务的逐步开展,使得公司收入结构更加多元化 [3] 储能业务有望放量 - 后续若储能业务能放量,公司收入端将获得较好的增长 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入18.58亿元,同比-2.23%;归母净利润1.45亿元,同比-25.62% [1] - 2024年前三季度公司毛利率为17.06%,同比-1.76pct;净利率为7.66%,同比-2.77pct [3] - 2024年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.63%、3.91%、4.13%、-0.89%,同比有所上升 [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.2/2.6/3.1亿元 [3] 风险提示 - 客户集中度高的风险 [3] - 全球宏观经济变化风险 [3] - 原材料成本波动风险 [3] - 汇率波动风险 [3] - 新赛道拓展风险 [3]