报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年三季度公司实现营收34.13亿元，同比下降78.25%，环比增长17.44%；归母净利润1.01亿元，同比下降83.23%，环比下降18.15% [1] - 公司电解液出货量约13.6万吨，环比增长20.35%；电解液单吨盈利触底回升 [1] - 公司通过调整产品结构、提升生产效率等措施持续提升盈利能力 [1] 成本管控 - 公司拥有行业领先的液体六氟磷酸锂工艺技术，单位产能投资成本及生产成本显著低于行业平均水平 [1] - 公司正在推进美国德州和摩洛哥的海外产能建设项目，有望进一步提升全球市场份额 [1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将分别实现-18.6%、28.0%和-71.6%、115.8%的增长 [1] - 维持"推荐"评级，考虑到公司目前处于周期底部，但一体化布局提质降本、国际化加快或将带来盈利水平提升 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为12,536、16,048、19,419百万元 [2] - 2024-2026年归母净利润分别为537、1,159、1,769百万元 [2] - 2024-2026年毛利率分别为18.08%、20.60%、22.13% [2] - 2024-2026年净利率分别为4.28%、7.22%、9.11% [2] - 2024-2026年ROA分别为2.23%、4.48%、6.34%，ROE分别为4.06%、8.16%、11.32% [2] - 2024-2026年每股收益分别为0.28元、0.60元、0.92元 [2] - 2024-2026年PE分别为67倍、31倍、20倍 [2]