报告评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年三季度业绩符合预期,同比下滑主要由于存量产品流水继续衰退,但公司分红节奏保持,且多款新游预计2025年可上线,关注新老切换节奏 [3] - 存量手游产品流水下滑是公司营收同比减少的主要原因,但公司境外业务取得进展,前三季度营业收入合计3.69亿元,较上年同期增长99.57% [7] - 关注《M72》《M88》等多款储备产品有望2025年上线,远期还可期待自研产品《最强城堡》《代号M11》 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年公司EPS预测值分别为12.87/15.23/17.15元,相比上次预测有所下调,主要由于存量游戏流水继续下滑,而公司销售、研发相关支出未见减少 [7] - 2024年三季度公司实现营业收入8.59亿元,同比-10.36%;归母净利润1.40亿元,同比-23.82%,扣非归母净利润1.51亿元,同比-15.33% [7] - 公司还宣布拟向全体股东每10股派发现金红利20元,单季度分红比例103% [7] 行业估值对比 - 参考游戏行业公司2024年平均估值水平,上调目标价至257.34元(前值213.29元),相对24年20xPE [7] - 公司2024年PE为16.53倍,低于行业平均水平13.96倍 [10]