投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,目标价格为32.75元 [4] 业绩概况 - 2024年前三季度公司实现收入87.31亿元,同比下滑3%;归属净利润13.85亿元,同比增长19% [2][9] - 24Q3单季实现收入29.07亿元,同比下滑4%;归属净利润4.98亿元,同比增长5%,环比下滑2% [9] - 利润增长主要由于:济宁项目补确认电费收入影响净利润约1.2亿元;天然气业务进销价差有所改善;公司持续落实降本增效 [9] 业务表现 - 固废业务2024前三季度实现净利润9.54亿元,同比增长15%;运营类业务收入保持稳定增长并维持较高的盈利水平 [9] - 能源业务2024前三季度实现收入27.84亿元,同比下降6%;但天然气业务进销价差有所改善,经营情况有所好转 [9] - 供排水业务保持稳健 [9] 现金流和应收账款 - 2024年前三季度经营活动现金流量净额13.43亿元,同比下降18%;主要是去年同期收到应收账款债权转让款9.87亿元 [9] - 公司与各地政府推进完善费用拨付机制,加快回款速度,截至2024Q3已解决7.87亿元存量应收账款 [9] 风险提示 - 收购进度低于预期、分红低于预期、天然气价格波动等 [9]