报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 PCB 行业持续向好 - 国内市场主体背景为产品高端化、海外高增长,公司的全球市占率预计会进一步提升 [2] - PCB 产业链逐渐转移到东南亚,高端 PCB 板需求增加,公司有望扩大高端产品产能 [2] - 公司已打开日本、越南、泰国、韩国和澳洲等区域市场,出口订单表现良好 [2] - 大算力时代开启,公司直写光刻设备有望抓住高级 PCB 板和 ABF 板需求增加的机会 [2] 泛半导体领域有望迎来突破 - 公司布局先进封装设备如直写光刻、键合、对准等,有望打造先进封装平台型企业 [2][3] - Mini/Micro-LED 带动直写光刻设备需求增加,公司有望深度受益 [2] 财务数据总结 - 2022-2026年公司营业收入和归母净利润均保持高速增长,年复合增长率分别为41.9%和29.1% [3] - 公司盈利能力持续提升,2024年-2026年净利率分别为23.3%、22.8%和22.8% [12] - 公司资产负债率较低,2022-2026年分别为32.2%、18.1%、23.7%、22.9%和24.8% [12]