投资评级 - 维持"增持"评级，目标价上调至13.80元 [4][5] 核心观点 - 公司业绩符合预期，内外销双端发力，营收实现高增长 [3][4] - 2024Q3国内、海外增速相近，自有品牌业务增速明显高于公司整体 [4] - 剔除汇兑影响后，扣非归母净利润同比增长46% [4] - 2024Q3销售毛利率/净利率分别为22.4%/7.5%，同比变化-0.6pct/+0.2pct [4] - 2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为4.7%/4.1%/3.6%/0.9% [4] - 2024H1中期分红0.53亿，分红比例42%，预计2024年股息率3.6% [4] 财务表现 - 预计2024-2026年EPS为1.02/1.26/1.54元 [4] - 2024Q3实现汇兑亏损约1400万，同比增加约700万 [4] - 2024Q3公司罗马尼亚产能进一步释放，越南基地开拓新品类 [4] - 2024H1公司中期分红0.53亿，分红比例42% [4] 市场表现 - 52周内股价区间为8.76-13.00元 [6] - 总市值为3,925百万元，总股本/流通A股为331/301百万股 [6] - 当前股价为11.85元，目标价为13.80元 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为4,423/5,352/6,315百万元，同比增长25.0%/21.0%/18.0% [11] - 预计2024-2026年净利润（归母）分别为339/419/509百万元，同比增长13.7%/23.6%/21.6% [11] - 预计2024-2026年每股净收益分别为1.02/1.26/1.54元 [11] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为14.1%/15.7%/16.8% [11] 行业比较 - 可比公司平均PE为13.5x，PB为1.7x [13] - 永艺股份2024E PE为11.59x，PB为1.64x [11]