报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 鹏辉能源2024年前三季度营收和归母净利同比下降，Q3营收同比增长但归母净利同比下降，受国内大储竞争加剧、原材料价格下跌影响计提资产减值损失，下调盈利预测，但考虑公司户储电芯头部企业地位及大储订单有望加速释放，维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 日期为2024/10/25，当前股价33.62元，一年最高最低38.32/16.33元，总市值169.22亿元，流通市值135.88亿元，总股本5.03亿股，流通股本4.04亿股，近3个月换手率636.33% [1] 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入56.5亿元，yoy -1.6%；归母净利0.61亿元，yoy -78.0%；扣非归母净利0.13亿元，yoy -94.5% [3] - 2024Q3实现营收18.75亿元，qoq -13.8%，yoy +37.4%；归母净利0.19亿元，qoq -25.7%，yoy -19.4%；扣非归母净利0.02亿元，qoq -77.4%，yoy -79.8%；毛利率与净利率分别为13.8%/0.6%，分别环比 -2.1/+0.2pct；期间费用率为12.3%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.7%/3.1%/5.2%/1.4%，分别环比 +0.6/-0.4/+0.9/+0.8pct；计提资产减值损失0.46亿元 [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.58/5.49/7.13亿元（原2.03/5.59/7.16亿元），EPS为0.31/1.09/1.42元，当前股价对应PE分别为106.8/30.8/23.7倍 [3] 业务情况 - 储能电池业务是重点发力领域，在户储、工商业储能以及表前大储均有布局 [4] - 户储电芯客户涵盖阳光电源、德业股份等行业头部玩家，2024年下半年新兴市场户储需求放量叠加欧洲市场库存回归合理水平，户储电芯业务有望稳定增长 [4] - 表前大储方面，积极参与国内大储电芯及系统集成招投标并开拓海外市场；2024年8月27日中标中国电气装备集团280Ah型号1830MWh订单；2023年底与澳大利亚Genaspi Energy公司达成战略合作协议，为其提供1GWh优质储能电芯，海外项目交付有望获取更多订单 [4]