报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 多方压力下业绩稳中有升，关注政策出清后的拐点机会[1] 根据相关目录分别进行总结 公司盈利预测及估值 - 营业收入：2022年为4,442百万元，2023年为4,444百万元，2024年预计为4,630百万元，2025年预计为5,359百万元，2026年预计为6,415百万元[1] - 增长率：2022年为18%，2023年为0%，2024年预计为4%，2025年预计为16%，2026年预计为20%[1] - 归母净利润：2022年为1,167百万元，2023年为1,217百万元，2024年预计为1,330百万元，2025年预计为1,545百万元，2026年预计为1,872百万元[1] - 增长率：2022年为20%，2023年为4%，2024年预计为9%，2025年预计为16%，2026年预计为21%[1] - 每股收益：2022年为2.01元，2023年为2.10元，2024年预计为2.29元，2025年预计为2.66元，2026年预计为3.22元[1] - 每股现金流量：2022年为2.68元，2023年为2.53元，2024年预计为3.32元，2025年预计为3.06元，2026年预计为3.32元[1] - 净资产收益率：2022年为15%，2023年为14%，2024年预计为13%，2025年预计为14%，2026年预计为14%[1] - P/E：2022年为22.2，2023年为21.3，2024年预计为19.5，2025年预计为16.8，2026年预计为13.9[1] - P/B：2022年为3.3，2023年为3.0，2024年预计为2.7，2025年预计为2.3，2026年预计为2.0[1] 报告摘要 - 2024年前三季度公司实现营业收入44.44亿元，同比增长6.13%，实现归母净利润9.56亿元，同比增长6.69%[1] - 2024年单三季度公司实现营业收入11.73亿元，同比增长3.38%，环比增长4.92%，归母净利润3.37亿元，同比下降5.18%，环比增长14.01%，扣非净利润3.32亿元，同比下降3.99%，环比增长16.37%[1] - 2024年前三季度公司毛利率为65.86%，同比增长0.38个百分点，销售费用率为16.32%，同比下降1.27个百分点，管理费用率为4.38%，同比提升0.24个百分点，财务费用率为0.23%，同比提升0.13个百分点，研发费用率为15.13%，同比提升0.89个百分点[1] 基本状况 - 总股本：581.01百万股[1] - 流通股本：581.01百万股[1] - 市价：44.70元[1] - 市值：25,971.21百万元[1] - 流通市值：25,971.21百万元[1] 盈利预测表 - 营业收入：2023年为4,444百万元，2024年预计为4,630百万元，2025年预计为5,359百万元，2026年预计为6,415百万元[6] - 归母净利润：2023年为1,217百万元，2024年预计为1,330百万元，2025年预计为1,545百万元，2026年预计为1,872百万元[6] - 每股收益：2023年为2.10元，2024年预计为2.29元，2025年预计为2.66元，2026年预计为3.22元[6] - 每股经营现金流：2023年为2.53元，2024年预计为3.33元，2025年预计为3.06元，2026年预计为3.32元[6] - 每股净资产：2023年为14.69元，2024年预计为16.78元，2025年预计为19.23元，2026年预计为22.25元[6] - P/E：2023年为21，2024年预计为20，2025年预计为17，2026年预计为14[6] - P/B：2023年为3，2024年预计为3，2025年预计为2，2026年预计为2[6] - EV/EBITDA：2023年为24，2024年预计为23，2025年预计为21，2026年预计为18[6]