报告公司投资评级 - 报告给予天山铝业"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 前三季度,公司自产铝锭对外销售均价同比+6%,氧化铝对外销售均价同比+30%,氧化铝产量同比+6%,电解铝和氧化铝的生产成本保持相对稳定,推动公司电解铝板块和氧化铝板块利润同比显著提升 [3] - 公司利润大幅增长带动经营活动现金流净额同比大增62.11%,货币资金同比+38.41%,公司大幅降低有息负债,财务费用同比-8.13% [3] - 公司全资子公司天铝有限获评"国家高新技术企业",按15%的税率缴纳企业所得税,享受先进制造业企业增值税加计抵减政策,对公司业绩同比表现有积极贡献 [3] - 公司发布中期利润分配预案,向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),彰显公司重视投资者回报,与股东共同分享利润成长 [4] 财务数据总结 - 预计公司24-26年营收分别为366/392/414亿元,归母净利润分别为40.03/44.07/47.75亿元,EPS分别为0.86/0.95/1.03元,对应PE分别为9.83/8.93/8.24倍 [5] - 公司2021-2023年营业收入分别为33,008/28,975/36,626百万元,归母净利润分别为2,650/2,205/4,003百万元,摊薄每股收益分别为0.57/0.47/0.86元 [8] - 公司2021-2023年ROE(归属母公司)分别为11.61%/9.15%/14.85%,总资产收益率分别为7.17%/4.67%/6.14% [8]