报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年三季度,公司业绩小幅回落,主要是由于尿素、氯化钾等单质肥价格波动,导致复合肥下游经销商备货偏谨慎,秋肥销售有所延后 [2] - 公司正在推进上游磷矿、合成氨产能建设,完善复合肥产业链布局,将进一步提升公司效益 [3] - 考虑到当前公司主要产品毛利率仍有待恢复,分析师下调了公司2024-2026年的盈利预测 [4] 报告概要 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 公司业绩情况 - 2024年前三季度,公司实现营收156.97亿元,同比减少2.78%;实现归母净利润6.69亿元,同比减少6.36% [1] - 2024年第三季度,公司单季度实现营收46.91亿元,同比减少13.02%,环比减少22.47%;实现归母净利润2.15亿元,同比增长5.93%,环比减少10.40% [1] 公司产业链布局 - 公司正在推进上游磷矿、合成氨产能建设,完善复合肥产业链布局 [3] - 磷矿资源方面,公司全资子公司在四川省拥有三宗磷矿,磷矿资源储量合计约5.49亿吨,采矿设计产能690万吨/年 [3] - 合成氨方面,公司在应城基地建设有70万吨合成氨项目,正在进入实质性建设阶段 [3] 盈利预测及估值 - 分析师下调了公司2024-2026年的盈利预测,预计归母净利润分别为8.53亿元、10.59亿元、12.78亿元 [4] - 维持公司"买入"评级,认为公司在复合肥上游布局磷矿、合成氨等关键原料产能,将进一步完善产业链布局,提升公司效益 [4]