报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩表现下滑,营业总收入同比下降35.51%,归母净利润同比下降93.22% [1][2] - 受地产环境变动影响,集成灶行业整体承压,全渠道零售额持续收缩,线上消费降级,线下均价仍在提升 [1][2] - 公司盈利能力大幅下滑,2024Q3毛利率同比下降10.36个百分点至39.08%,净利率同比下降24.03个百分点至-8.22% [2] - 销售量下降,回款减少,经营性现金流承压 [2] - 公司重视产品研发创新,加强全渠道发展战略,电商业务连续多年行业第一 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润0.25/1.42/1.56亿元,同比增长-90.0%/477.3%/9.6% [3][4] - 2024年营业收入预计为13.91亿元,同比下降35.0% [4] - 2024年毛利率预计为42.2%,净利率预计为1.8% [9][10] - 2024年ROE预计为1.7%,ROIC预计为0.3% [10] - 2024年资产负债率预计为45.6% [10]