报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年Q1 - Q3洽洽食品实现营业总收入47.58亿元、归母净利润6.26亿元，同比分别增长6.24%、23.79%；毛利率30.25%，同比提升4.81pcts；归母净利率13.16%，同比提升1.87pcts；24Q3实现营业总收入18.59亿元、归母净利润2.89亿元，同比分别增长3.72%、21.40% [2] - 24Q3收入增速环比提高24.0pcts，礼赠旺季表现略不及预期，瓜子品类增长较坚果品类更快，利润表现超预期，主要因瓜子原料成本环比回落；量贩零食渠道相对景气，传统经销渠道保持稳健，公司积极拓展新渠道并开展渠道精耕；2024Q4处于备货旺季且同期基数较低，推出股权激励措施有望实现业绩改善 [3] - 2024Q3毛利率同比提升6.3pct至33.1%，销售、管理费用率分别同比下降0.5pct、0.4pct，归母净利率同比提升2.3pct至15.6%，盈利能力阶段性修复 [4] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为74.9、82.6、90.8亿元，同比增长10.1%、10.2%、9.9%；归母净利润分别为9.7、10.9、12.7亿元，同比增长21.2%、11.7%、16.9%，当前股价对应P/E分别为17、15、13X [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为74.94、82.62、90.77亿元，增长率分别为10.1%、10.2%、9.9%；归属母公司股东净利润分别为9.73、10.87、12.72亿元，增长率分别为21.2%、11.7%、16.9%；每股收益分别为1.92、2.14、2.51元；PE分别为17、15、13X；PB分别为2.9、2.7、2.4 [5] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为74.94、82.62、90.77亿元，营业成本分别为52.14、57.85、63.48亿元，销售费用分别为7.87、8.26、8.62亿元等 [7] 资产负债表 - 预计2024 - 2026年货币资金分别为46.24、48.80、53.94亿元，应收账款及票据分别为4.14、4.57、5.04亿元等 [7] 现金流量表 - 预计2024 - 2026年净利润分别为9.73、10.87、12.72亿元，折旧和摊销分别为1.84、1.90、1.94亿元等 [7]