报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司三季度积极推进新分销全面变革,从单一供给到全面适配、从裸价合作到战略投入、从卖货思维到终端动销 [2] - 公司进一步收并购整合产业链上下游,加大投资完善供应链制造布局,加大投资孵化新品牌实现新增长 [2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为102.7/135.3/178.1亿元,同比+44.4%/31.8%/31.6%;归母净利润分别为4.1/5.9/7.7亿元,同比+84.1%/44.6%/31.9% [3] 报告概要 财务数据总结 - 2024年Q1-Q3实现营业总收入/归母净利润71.69/3.41亿元,同比+56.46%/101.15% [2] - 2024年Q3实现营业总收入/归母净利润20.95/0.52亿元,同比+24.03%/221.89% [2] - 2023-2026年营业收入分别为7,115/10,271/13,534/17,808百万元,同比-2.4%/44.4%/31.8%/31.6% [3][5] - 2023-2026年归母净利润分别为220/405/585/772百万元,同比69.9%/84.1%/44.6%/31.9% [3][5] 业务发展情况 - 公司三季度积极推进新分销全面变革,从单一供给到全面适配、从裸价合作到战略投入、从卖货思维到终端动销 [2] - 公司进一步收并购整合产业链上下游,加大投资完善供应链制造布局,加大投资孵化新品牌实现新增长 [2] 投资建议 - 维持"推荐"评级,预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持高增长 [4][3]