报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 营收利润双增长，盈利能力明显增加 - 公司在2024年前三季度的营收利润表现稳健，营业收入达到31.50亿元，同比增长18.31%，前三季度实现归母净利润4.83亿元，同比增长24.94%，显示出公司在前三季度的销售业绩和盈利能力均有所提升 [1][2] - 2024年第三季度实现营业收入11.28亿元，同比增加28.46%，实现归母净利润2.59亿元，同比大增100.35%。第三季度销售毛利率达到54.11%，销售净利率达到18.91%，同比均有所增长，公司的盈利能力有所增强 [1] 经营活动现金流改善，研发投入稳健增加 - 公司在2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长25.26%，达到1.82亿元，这一增长主要得益于公司经营活动产生的现金流入增加 [2] - 公司2024年前三季度的研发投入达到5.75亿元，同比增加24.52%，在红外探测器芯片、热成像机芯模组和红外热像仪整机产品线不断丰富，实现了从8μm到6μm像元间距的产品覆盖，在6μm产品上实现了从0到1的突破 [2] 特种装备和民用市场双增长 - 公司在特种装备和民用市场均实现强劲增长，上半年顺利完成各项任务并启动多个项目。在民用领域，公司积极拓展全球市场，通过营销网络深入国内外市场 [2] - 随着技术的成熟和市场的拓展，预计公司业绩将持续增长 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为5.77/8.29/9.88亿元，对应PE分别为38/27/22倍 [3] - 2023年营业收入为35.59亿元，同比增长34.50% [9] - 2023年归母净利润为4.96亿元，同比增长58.21% [9] - 2023年毛利率为50.02%，归母净利率为13.93% [9] - 2023年EBIT为4.16亿元，EBITDA为6.41亿元 [9] - 2023年资产负债率为38.26% [9] - 2023年每股净资产为10.25元，ROIC为7.60% [10]