睿创微纳688002 时间: 2025年4月18日星期五 54.21 38.05分综合得分 元 偏弱 5日主力成本 趋势方向 57.80 主力成本分析 52.88 元 当日主力成本 元 20日主力成本 56.49 过去一年内该股 涨停 2次 跌停 0 元 60日主力成本 周期内涨跌停 53.17 短期支撑位 62.03 中期压力位 次 北向资金数据 | 持股量655.39万股 | 占流通比1.46% | | --- | --- | | 昨日净买入-66.74万股 | 昨日增仓比-0.149% | | 5日增仓比-0.286% | 20日增仓比-0.284% | 技术面分析 57.74 短期压力位 53.16 中期支撑位 股价跌破短期支撑位，短线观望为宜； 股价跌破中期支撑位，中期主力资金做多意愿不强，以观望为 宜 K线形态 ★三只乌鸦★ 可能见顶回落 资金流数据 2025年04月18日的资金流向数据方面 | 主力资金净流出198.56万元 | | --- | | 占总成交额-1% | | 超大单净流出65.29万元 | | 大单净流出133.27万元 | | 散户资金净流入160.04万 | 关联行业/概念板 ...

报告公司投资评级 - 报告对睿创微纳给出“推荐”评级 [4][46] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收和归母净利润增长，业绩符合预期，红外热成像业务稳定增长，4Q24营收创新高但归母净利润下滑，主要受资产减值损失增加影响 [1] - 公司已形成红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局，赋能多领域发展新质生产力，预计2025 - 2027年归母净利润增长，当前股价对应PE低于可比公司均值，维持“推荐”评级 [4][46] 根据相关目录分别进行总结 1 深耕红外、微波、激光等多维感知领域 1.1 发展历程 - 公司2009年成立，2019年成为首批科创板上市企业，2021年收购无锡华测布局微波领域，2024年发布全球首款6μm 640×512非制冷红外探测器，深耕多领域掌握核心技术与能力，产品应用广泛 [12] 1.2 股权结构 - 截至2024年12月31日，董事长马宏持股15.28%，系公司实控人 [14] 1.3 主营业务 - 公司拥有红外、微波、激光三大核心技术，红外技术不断进步，微波可提供多种芯片及产品服务，激光聚焦感知技术及产品研发 [16] 1.4 财务分析 - 营收2018 - 2024年由3.8亿元快速增长至43.2亿元，归母净利润CAGR = 28.7%，期间有波动，受多种因素影响 [20] - 红外业务贡献主要营收，2021年后微波业务占比约10%，国外营收2018 - 2024年总体增长，2024年同比减少 [22] - 毛利率2018 - 2024年在46.6 - 62.8%区间波动，2022 - 2024年稳中有升，净利率受期间费用影响有波动 [26] - 红外毛利率在50%以上，国外毛利率总体稳中有升，2024年微波业务毛利率同比下滑 [28] - 2018 - 2024年期间费用率由26.2%增加至35.0%，2021 - 2024年股权激励股份支付费用影响净利润 [31] - 公司重视研发，截至2024年12月31日，研发人员1525人，占比48.7%，团队稳定性强 [34] 2 盈利预测与投资建议 2.1 业务拆分与盈利预测 - 红外热成像业务规模扩大，预计2025 - 2027年营收分别为47.55亿元、57.06亿元、68.48亿元，毛利率保持在50%水平有小幅波动 [39] - 微波射频业务预计2025 - 2027年营收分别为3.73亿元、4.77亿元、5.98亿元，毛利率恢复至2023年水平 [40] 2.2 估值分析与投资建议 - 选取高德红外与国科天成作为可比公司，公司红外业务与它们具备可比性 [45] - 预计公司2025 - 2026年归母净利润增长，当前股价对应PE低于可比公司均值，考虑公司布局及开拓能力，维持“推荐”评级 [46]

低空/工业等需求旺盛；红外热成像业务保持快速增长。2024 年，分产品看，公司：1）红外热成像业 务：实现营收39.1 亿元，YOY +30.0%，主要受益于国内低空经济、工业测温与视觉感知等领域的旺盛 需求；毛利率同比提升1.16ppt至53.7%。2）微波射频业务：实现营收2.9 亿元，YOY -29.1%，主要受老 客户需求下滑，新客户需求还未释放，及老产品降价等因素综合影响；毛利率同比下滑10.85ppt 至 17.9%。分地区看，公司：1）境内：实现营收32.3 亿元，YOY+56.7%，红外热成像业务需求旺盛，增 速较快；占总营收75%，毛利率同比提升4.33ppt 至50.7%；2）境外：实现营收10.3 亿元，YOY -27.3%，占总营收24%，毛利率同比下滑2.34ppt 至51.2%。境外业务主要受公司业务调整及市场竞争加 剧等多因素影响，营收同比下滑。 费用率同比减少；存货跌价准备影响利润。2024 年公司期间费用率同比减少2.3ppt 至35.0%，其中，销 售费用率同比减少1.0ppt 至5.0%；管理费用率同比减少2.1ppt 至8.9%；研发费用率同比增加0.7ppt 至 19 ...

报告公司投资评级 - 报告对睿创微纳给出“推荐”评级 [4][46] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收和归母净利润增长，业绩符合预期，红外热成像业务稳定增长 [1] - 公司已形成红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局，赋能多领域发展新质生产力 [4][46] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为7.33亿元、8.97亿元、10.92亿元，当前股价对应PE分别为34x/28x/23x，估值低于可比公司均值，维持“推荐”评级 [4][46] 根据相关目录分别进行总结 深耕红外、微波、激光等多维感知领域 - **发展历程**：公司2009年成立，2019年上市，2021年收购无锡华测布局微波领域，2024年发布全球首款6μm 640×512非制冷红外探测器，掌握多光谱传感研发核心技术与AI算法研发等能力 [12] - **股权结构**：截至2024年12月31日，董事长马宏持股15.28%，系公司实控人 [14] - **主营业务**：拥有红外、微波、激光三大核心技术，产品广泛应用于多个领域 [16] - **财务分析** - 营收2018 - 2024年由3.8亿元增长至43.2亿元，归母净利润CAGR = 28.7%，期间有波动 [20] - 红外业务贡献主要营收，国外业务规模曾持续增长，2024年同比减少 [22] - 毛利率2018 - 2024年在46.6 - 62.8%区间波动，净利率受期间费用影响有波动 [26] - 红外毛利率在50%以上，国外毛利率总体稳中有升 [28] - 2021 - 2024年股权激励费用影响净利润，期间费用率由26.2%增至35.0% [31] - 公司重视研发，截至2024年12月31日，研发人员1525人，占比48.7% [34] 盈利预测与投资建议 - **业务拆分与盈利预测** - 红外热成像业务：营收2018 - 2024年CAGR = 47.5%，预计2025 - 2027年营收分别为47.55亿元、57.06亿元、68.48亿元，毛利率保持在50%水平有小幅波动 [39] - 微波射频业务：2024年营收同比减少，预计2025 - 2027年营收分别为3.73亿元、4.77亿元、5.98亿元，毛利率恢复至2023年水平 [40] - **估值分析与投资建议**：选取高德红外与国科天成作为可比公司，公司估值低于可比公司均值，考虑其在红外领域全产业链布局及市场开拓能力，维持“推荐”评级 [45][46]

文章核心观点 公司2024年营业总收入和净利润稳步增长 但净利率和应收账款管理存在挑战 需优化成本结构、提高净利率并加强应收账款管理以确保可持续发展 [6] 经营概况 - 2024年全年营业总收入43.16亿元 同比上升21.28% 归母净利润5.69亿元 同比上升14.76% 扣非净利润5.1亿元 同比上升16.87% [1] - 第四季度归母净利润8556.55万元 同比下降21.41% 扣非净利润6818.69万元 同比下降25.9% 显示季度间波动 [1] 利润率分析 - 2024年毛利率为50.26% 同比增加2.75个百分点 成本控制有所改善 [2] - 净利率为10.25% 同比减少13.64个百分点 可能与三费总计6.48亿元 占营收比15.02% 同比减少11.24%有关 [2] 应收账款问题 - 2024年应收账款为13.18亿元 占最新年报归母净利润的比例高达231.6% 存在较大回收风险 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流为0.99元 同比减少10.04% 经营活动产生的现金流量净额同比减少8.51% [4] - 投资活动产生的现金流量净额同比增加63.78% 因投资支付的现金减少 筹资活动产生的现金流量净额同比减少131.17% 因取得借款收到的现金减少 [4] 研发投入与未来发展 - 2024年研发投入86073.38万元 同比增长25.96% 研发人员1525人 占公司总人数的48.71% [5] - 在红外热成像、微波射频、激光等领域取得显著进展 未来将深耕红外领域 拓展新技术 丰富产品线 提升竞争力 [5] 相关ETF - 科创100ETF华夏跟踪上证科创板100指数 近五日涨跌 -2.61% 市盈率268.10倍 [8] - 最新份额为36.9亿份 减少2000.0万份 主力资金净流入2907.2万元 [8]

文章核心观点 公司回应美国加征关税影响不大，会调整策略应对市场变化，2024年境外收入穿透看仍增长，2025年业务增长信心足且多领域需求持续 [3][4] 分组1：美国加征关税影响及应对 - 销售端公司产品出口多国，对美出口占比小，加征关税影响不大，将调整产品布局、制造基地和发货节奏应对市场需求 [3] - 采购端公司原材料和设备国产化率高，基本无需从美进口，会根据外部变化调整市场策略，国际国内两手抓 [3] 分组2：2024年境外收入情况 - 公司调整销售策略，部分产品通过国内客户间接出口体现为境内收入，2024年境内营收增速56.65%，穿透看境外仍增长 [3] - 境外市场红外热成像在户外、工业领域运用广泛，需求向好，未来增长可期 [3] 分组3：2025年需求走势 - 公司对今年业务增长信心足，订单和生产交付情况不错 [4] - 今年是“十四五”收官之年，公司作为核心光电部件供应商承接多领域科研及生产任务，正协调资源保障 [4] - 低空经济、工业测温与视觉感知等多个领域今年保持持续需求 [4]

烟台睿创微纳技术股份有限公司 关于天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）履职情况的评估报告 烟台睿创微纳技术股份有限公司（以下简称"公司"）聘请天职国际会计师 事务所（特殊普通合伙）（以下简称"天职国际"）作为公司 2024 年度财务报告 出具审计报告的会计师事务所。 根据财政部、国务院国有资产监督管理委员会、中国证券监督管理委员会颁 布的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》，公司对天职国际会计 师事务所在 2024 年度的审计工作的履职情况进行了评估。具体情况如下： 一、会计师事务所的情况 1、基本情况 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"天职国际"）创立于 1988 年 12 月，总部北京，是一家专注于审计鉴证、资本市场服务、管理咨询、 政务咨询、税务服务、法务与清算、信息技术咨询、工程咨询、企业估值的特大 型综合性咨询机构。 天职国际首席合伙人为邱靖之，注册地址为北京市海淀区车公庄西路 19 号 68 号楼 A-1 和 A-5 区域，组织形式为特殊普通合伙。 天职国际已取得北京市财政局颁发的执业证书，是中国首批获得证券期货相 关业务资格，获准从事特大型国有企业审计业务资格，取得金融审 ...

烟台睿创微纳技术股份有限公司 2024 年度董事会审计委员会履职情况报告 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易所科创板股 票上市规则》及公司章程等相关规定，现就公司董事会审计委员会 2024 年度工作情况报告如 下： 一、 董事会审计委员会 2024 年基本情况 报告期内，公司董事会审计委员会共计 3 名委员，由独立董事张力上、余洪斌、邵怀宗 组成。其中，具有专业会计资格的独立董事张力上担任召集人，符合监管要求及《公司章程》 等的相关规定。因邵怀宗博士自 2018 年 5 月 17 日起担任公司独立董事，至今任期即将届满 六年，根据《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法律 法规以及《公司章程》的有关规定，独立董事在同一家上市公司连续任职时间不得超过六年， 故邵怀宗博士任期届满后将不再担任公司独立董事及董事会专门委员会中相关职务，亦不担 任公司其他任何职务。鉴于邵怀宗博士离任后将导致公司董事会独立董事人数少于董事会总 人数的三分之一，根据《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所科创板上市公司自 律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规以 ...

是否需要提交股东大会审议：否 日常关联交易对上市公司的影响：本公告所述关联交易是基于公司正常 生产、经营活动所必要的，是公司合理利用资源、降低经营成本的重要手段，对 公司长远发展有着积极的影响。日常关联交易的定价政策严格遵循公开、公平、 公正、等价有偿的一般商业原则，有利于公司相关业务的开展，不存在损害公司 和股东权益的情形。上述交易的发生不会对公司持续经营能力、盈利能力及资产 独立性等产生不利影响。 一、 日常关联交易履行的审议程序 烟台睿创微纳技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 10 日召 开了第三届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于公司追溯确认关联交易、 2024 年度日常关联交易实施情况与 2025 年度日常关联交易预计的议案》，该议案 关联董事马宏回避表决，出席会议的非关联董事一致同意该议案，审议程序符合 相关法律法规。 | 证券代码：688002 | 证券简称：睿创微纳 | 公告编号：2025-022 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118030 | 转债简称：睿创转债 | | 烟台睿创微纳技术股份有限公司 关于追溯确认关联交易、2024 年 ...

| 证券代码：688002 | 证券简称：睿创微纳 | 公告编号：2025-020 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118030 | 转债简称：睿创转债 | | 烟台睿创微纳技术股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 （一） 实际募集资金金额和资金到位时间 经中国证券监督管理委员会证监许可〔2022〕2749 号《关于同意烟台睿创 微纳技术股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》的同意注 册，公司于 2022 年 12 月 30 日向不特定对象发行可转换公司债券 15,646,900 张， 每张面值 100 元，发行总额 1,564,690,000.00 元，扣除各项发行费用人民币 8,000,000.00 元后，实际募集资金净额为人民币 1,556,690,000.00 元。上述募集资 金于 2023 年 1 月 6 日全部到位，已经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 审验，并出具 XYZH/ ...