报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 1) 俄罗斯市场增量显著,驱动业绩同比高速增长 [2] 2) 期间费用率有所下降,经营性现金流情况良好 [3] 3) 持续开拓海外新兴市场,对外投资峻驰摩托提高竞争力 [4] 4) 公司全方位越野摩托综合能力领先,业绩成长可期 [5] 报告内容总结 业绩表现 - 2024年三季度公司实现营业收入1.64亿元,同比增长105.28%;归母净利润0.17亿元,同比增长165.43% [2] - 公司订单进展良好,存货和合同负债均同比大幅增加 [2] - 销售毛利率同比提升1.65个百分点,期间费用率同比下降 [3] - 经营性现金流净额为0.55亿元,同比增长132.56% [3] 业务发展 - 公司积极开拓俄罗斯等海外新兴市场,海外业务占比约93% [4] - 对外投资重庆峻驰摩托,提升核心产品竞争力 [4] - 公司两轮及四轮产品在全球市场占有率较高 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测为0.62/0.75/0.95亿元 [5] - 当前股价对应PE为27.21/22.58/17.77倍 [5]