投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 2024Q3 单季度业绩创历史新高，营收 10.93 亿元，同比+17.32%；归母净利润 1.85 亿元，同比+88.98%；扣非净利润 1.74 亿元，同比+100.08% [2] - Q3 实现营收 4.00 亿元，同比+26.60%、环比+9.50%；归母净利润 0.90 亿元，同比+126.27%、环比+47.35% [2] - 预计 2024-2026 年公司归母净利润为 2.41、3.16、4.03 亿元，对应 EPS 为 1.38、1.81、2.31 元/股，当前股价对应 PE 为 22.7、17.3、13.6 倍 [2] 盈利能力 - 2024 前三季度公司销售毛利率、净利率分别为 43.30%、16.95%，较 2024 中报分别+4.4、+3.2pcts [3] - 2024-2026 年预计毛利率分别为 38.9%、40.6%、42.5%，净利率分别为 15.7%、16.9%、18.0% [5] OLED 材料业务 - OLED 升华前材料尤其是氘代材料快速发展，产品结构实现发光材料和通用材料的全覆盖 [3] - 客户端实现对除 UDC 外国际领先的 OLED 终端材料企业的全覆盖，并通过参股出光电子延伸至 OLED 终端材料 [3] - 京东方、维信诺等加速高世代 OLED IT 面板产线建设，OLED 面板渗透率逐步提高，带动 OLED 材料需求快速增长 [3] 电子化学品业务 - 开发出多款半导体用光刻胶单体产品，部分产品已经量产，TFT 平坦层光刻胶的验证工作积极推动中 [3] - 随着验证通过产品数量的增多及逐步放量，未来有望对公司整体业绩做出贡献 [3] 财务预测 - 预计 2024-2026 年营业收入分别为 15.36 亿元、18.69 亿元、22.44 亿元，同比增速分别为 27.1%、21.7%、20.1% [5] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.41 亿元、3.16 亿元、4.03 亿元，同比增速分别为 79.4%、31.1%、27.7% [5] - 预计 2024-2026 年 ROE 分别为 7.7%、9.8%、11.7% [5] 估值指标 - 当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 22.7、17.3、13.6 倍 [2] - 当前股价对应 2024-2026 年 PB 分别为 1.8、1.7、1.6 倍 [5]