报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩持续超预期，年内二次回购彰显长期发展信心，受益缝制机械行业复苏，公司作为国内缝制设备龙头有望充分受益，同时开启智联成套设备第二成长极，未来市占率有望持续提升，上调盈利预测并维持“买入”评级[2][3] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 总股本483.09百万股，流通股本473.05百万股，市价30.18元，市值14,579.73百万元，流通市值14,276.72百万元[1] 基本状况 - 曾发布《2024Q2收入加速增长，盈利能力持续提升》《2024Q2业绩持续超预期，看好行业复苏下公司市占率提升》《2024Q1业绩超预期，全球缝制设备龙头有望充分受益周期复苏》等报告[2] 事件及业绩分析 - 2024年前三季度，公司实现营业收入47.06亿元，同比增长14.79%，归母净利润6.19亿元，同比增长50.20%，扣非归母净利润5.68亿元，同比增长52.67%；2024年第三季度，实现营业收入14.71亿元，同比增长4.40%，归母净利润2.03亿元，同比增长42.97%，扣非归母净利润1.86亿元，同比增长45.98%，超市场预期[3] 成长性分析 - 2023Q3 - 2024Q3营收分别+9.87%、+7.84%、+12.56%、+29.15%、+4.40%，连续五个季度正增长，因紧抓行业复苏机遇，强化爆品打造拉动产品结构升级，市场份额提升，突破5家国际标杆客户，加快成套智联解决方案推广；2024Q3归母净利润同比增长42.97%，因产品结构升级，制造数字化赋能成效明显，毛利率同比增长4.30pct[3] 盈利能力分析 - 2024年前三季度，销售毛利率为32.22%，同比增长3.67pct，因产品结构升级，制造成本下降；销售净利率为13.35%，同比增长3.24pct，增幅不及毛利率增幅，因汇率波动造成财务费用率提升；销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为5.97%、5.55%、 - 0.28%，同比分别0.12pct、0.32pct、1.13pct[3] 营运能力及经营现金流分析 - 营运能力迅速上升，现金流水平快速恢复；2024年前三季度，存货周转天数为63.89天，同比下降33.52天，应收账款周转天数为56.42天，同比下降13.14天；经营活动产生的现金流量净额为9.28亿元，同比增长6.69%[3] 研发费用情况 - 2024年前三季度，研发费用为3.17亿元，同比增长15.81%，研发费用率为6.73%，同比增长0.06pct，因聚焦爆品强研发，研销联动快响应；截止2024年6月30日，共拥有有效专利2,691项，其中发明专利1,098项，实用新型专利1,329项，外观设计专利264项，累计获得软件著作权494项[3] 回购股份情况 - 2月1日首次实施回购股份用于员工持股计划或股权激励，实际回购时间为2月1日 - 4月26日，累计回购股份779.23股，占总股本1.61%，实际回购价格区间为17.46 - 24.46元/股，实际回购金额为1.60亿元，后提前终止计划；10月28日发布2024年第二期回购股份公告，用于减少公司注册资本，计划用自有资金回购0.5 - 1.0亿元，回购价格不超过37元/股[3] 盈利预测及估值 - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为8.01亿元、9.93亿元、12.16亿元（预测前值分别为7.31亿元、9.16亿元、11.20亿元）；按照2024年10月28日股价，对应PE分别为18.2、14.7、12.0倍[2][3] 财务报表相关 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如不同年份的货币资金、应收票据、营业收入、营业成本等数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标[5]