报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 根据公司三季报情况，维持公司2024 - 2026年营业收入和归母净利润预测，预计营收分别为7.31/7.52/7.74亿元，同比增长-1.80%/2.90%/3.00%；归母净利润分别为2.18/2.30/2.43亿元，同比增长-6.43%/5.25%/5.59%，分别对应36.17x/34.37x/32.55xPE [4] 业绩简评 - 2024年前三季度公司实现营收4.21亿元，同比下降8.00%；归母净利润1.01亿元，同比下降15.60% [2] - 单Q3公司实现营收1.54亿元，同比下降12.88%；归母净利润0.52亿元，同比下降9.74% [2] - 公司拟进行中期现金分红，每10股派发现金股利2元（含税），股利支付率为40.58% [2] 经营分析 - 24Q3公司成本及三费合计同比下降7.62%，与营收变动基本一致 [3] - Q3公司毛利率为73.01%，同比/环比分别提升0.28pct/3.55pct，预计系产品化程度提升所致 [3] - Q3销售/管理/研发费用率分别为6.03%/14.30%/23.86%，同比变动-0.16pct/1.38pct/3.11pct，研发费用率增长预计系公司为保持竞争力，在关键产品领域持续加大投入所致 [3] - 公司持续推进信创研发，已完成证券核心系统全栈适配与性能优化 [3] - 新一代核心交易系统A5正在中信证券等机构建设推进，中国银河等已完成A5场外交易系统上线或HTS升级 [3] - 公司与华为、腾讯云合作打造的HTS 2X纯血信创版，整体性能提升20%，全链路小于30微秒，核心上行、下行均小于10微秒 [3] 盈利预测 - 维持公司2024 - 2026年营业收入预测为7.31/7.52/7.74亿元，同比增长-1.80%/2.90%/3.00% [4] - 维持归母净利润预测为2.18/2.30/2.43亿元，同比增长-6.43%/5.25%/5.59%，分别对应36.17x/34.37x/32.55xPE [4] 三张报表预测摘要 损益表 - 2021 - 2026E主营业务收入分别为503、625、744、731、752、774百万元，增长率分别为43.68%、24.19%、19.10%、-1.80%、2.90%、3.00% [8] - 各年主营业务成本、毛利、营业税金及附加等项目有相应数据及占比变化 [8] 资产负债表 - 2021 - 2026E货币资金、应收款项、存货等项目有相应数据及占比变化 [8] 现金流量表 - 2021 - 2026E净利润、少数股东损益、非现金支出等项目有相应数据及变动情况 [8] 比率分析 每股指标 - 2021 - 2026E每股收益、每股净资产、每股经营现金净流等指标有相应数据 [8] 回报率 - 2021 - 2026E净资产收益率、总资产收益率、投入资本收益率等回报率指标有相应数据 [8] 增长率 - 2021 - 2026E主营业务收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率等增长率指标有相应数据 [8] 资产管理能力 - 2021 - 2026E应收账款周转天数、存货周转天数等资产管理能力指标有相应数据 [8] 偿债能力 - 2021 - 2026E净负债/股东权益、利息保障倍数、资产负债率等偿债能力指标有相应数据 [8] 市场中相关报告评级比率分析 |评级|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|3|7|10|18| |增持|0|0|3|7|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.30|1.41|1.00| [11]