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兰花科创:2024年三季报点评:业绩不及预期,静待产销恢复

报告公司投资评级 - 下调至"谨慎推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入84.19亿元,同比减少12.34%;归母净利润7.07亿元,同比减少60.70% [1] - 2024年三季度,公司实现营业收入29.42亿元,同比下降6.16%,环比下降8.49%;归母净利润1.55亿元,同比下降64.46%,环比下降62.77% [1] - 2024年三季度,公司投资收益环比减少0.02亿元至0.65亿元,主要来自参股矿井亚美大宁 [1] - 2024年三季度,公司煤炭产销量同环比均降,价减成本增致盈利受损 [1] - 2024年三季度,公司尿素成本降幅不及售价,毛利率环比下滑 [1] - 2024年三季度,公司己内酰胺业务亏损环比略有加大 [1] - 公司自2024年7月1日起调整矿井安全费提取标准,预计影响公司2024年度利润总额增加约8700万元 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润为9.93/14.97/17.48亿元,对应EPS分别为0.67/1.01/1.18元/股,对应2024年10月28日收盘价的PE分别均为14/9/8倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 2024年前三季度,公司实现营业收入84.19亿元,同比减少12.34%;归母净利润7.07亿元,同比减少60.70% [1] - 2024年三季度,公司实现营业收入29.42亿元,同比下降6.16%,环比下降8.49%;归母净利润1.55亿元,同比下降64.46%,环比下降62.77% [1] - 2024年三季度,公司投资收益环比减少0.02亿元至0.65亿元,主要来自参股矿井亚美大宁 [1] - 2024年三季度,公司煤炭产销量同环比均降,价减成本增致盈利受损 [1] - 2024年三季度,公司尿素成本降幅不及售价,毛利率环比下滑 [1] - 2024年三季度,公司己内酰胺业务亏损环比略有加大 [1] - 公司自2024年7月1日起调整矿井安全费提取标准,预计影响公司2024年度利润总额增加约8700万元 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润为9.93/14.97/17.48亿元,对应EPS分别为0.67/1.01/1.18元/股,对应2024年10月28日收盘价的PE分别均为14/9/8倍 [1] 公司财务报表数据预测汇总 - 2024年预计营业收入11,240百万元,同比增长-15.39%;归母净利润993百万元,同比增长-52.67% [4] - 2025年预计营业收入12,670百万元,同比增长12.72%;归母净利润1,497百万元,同比增长50.78% [4] - 2026年预计营业收入13,398百万元,同比增长5.75%;归母净利润1,748百万元,同比增长16.80% [4] - 2024年预计毛利率36.05%,净利润率8.83%;2025年预计毛利率41.06%,净利润率11.81%;2026年预计毛利率42.75%,净利润率13.05% [4] - 2024年预计总资产收益率ROA 3.15%,净资产收益率ROE 6.02%;2025年预计总资产收益率ROA 4.52%,净资产收益率ROE 8.57%;2026年预计总资产收益率ROA 5.06%,净资产收益率ROE 9.50% [4] 资产负债表 - 2024年预计流动资产合计9,483百万元,非流动资产合计22,080百万元,资产合计31,563百万元 [5] - 2025年预计流动资产合计11,738百万元,非流动资产合计21,355百万元,资产合计33,093百万元 [5] - 2026年预计流动资产合计14,034百万元,非流动资产合计20,522百万元,资产合计34,556百万元 [5] - 2024年预计流动负债合计8,705百万元,非流动负债合计6,238百万元,负债合计14,943百万元 [5] - 2025年预计流动负债合计9,026百万元,非流动负债合计6,327百万元,负债合计15,353百万元 [5] - 2026年预计流动负债合计9,274百万元,非流动负债合计6,413百万元,负债合计15,688百万元 [5] 现金流量表 - 2024年预计经营活动现金流2,890百万元,投资活动现金流-922百万元,筹资活动现金流-792百万元,现金净流量1,177百万元 [6] - 2025年预计经营活动现金流3,566百万元,投资活动现金流-865百万元,筹资活动现金流-690百万元,现金净流量2,010百万元 [6] - 2026年预计经营活动现金流3,998百万元,投资活动现金流-859百万元,筹资活动现金流-978百万元,现金净流量2,161百万元 [6]