公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 平煤股份三季度煤炭业务成本优化对冲了量价双降的影响，同时公司拟布局新疆参与煤炭资源开发 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年1-9月，公司实现营业收入233.19亿元，同比增长0.78%；归母净利润20.45亿元，同比增长34.91%；扣非归母净利润20.48亿元，同比下降32.43% [1] - 2024年第三季度，公司实现营业收入70.08亿元，同比下降1.90%；归母净利润6.52亿元，同比下降27.89%；扣非归母净利润6.39亿元，同比下降29.54% [1] - 2024年前三季度，公司原煤产量2106.01万吨，同比下降8.65%；商品煤销量2008.18万吨，同比下降13.09%；商品煤综合售价1032.57元/吨，同比增长8.17%；商品煤综合成本718.02元/吨，同比增长11.05%；商品煤综合毛利314.56元/吨，同比增长2.13% [2] - 2024年第三季度，公司原煤产量685.19万吨，同比下降10.83%，环比下降9.60%；商品煤销量659.43万吨，同比下降12.86%，环比增长0.29%；商品煤综合售价918.34元/吨，同比增长5.56%，环比下降9.74%；商品煤综合成本608.42元/吨，同比增长5.53%，环比下降13.83%；商品煤综合毛利309.92元/吨，同比增长5.61%，环比下降0.48% [2] 战略布局 - 公司拟与中电投新疆能源化工集团和丰有限公司合资设立新公司开发建设煤炭项目，其中公司出资2550万元持股51%，中电投新疆和丰公司出资2450万元持股49%，旨在深入推进公司参与新疆资源开发 [3] - 公司拟参与竞拍新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿64.89平方公里勘查探矿权，公司与中电投新疆和丰公司拟向合资公司进行同比例增资1.5亿元，用于缴纳竞拍保证金 [3] 股东及管理层动态 - 公司通过管理层增持、控股股东增持等举措积极回应市场关切，旨在增强投资者投资信心，促进公司健康、稳定、可持续发展 [3] - 公司发布《2024年员工持股计划管理办法》，参加持股计划的员工总人数预计约2000人，在完成年度目标后，拟通过前期回购股份受让，该举措旨在调动员工积极性，促进公司长期、持续、健康发展 [3] 投资建议 - 预计公司2024-2026年分别实现营业收入304.46亿元、321.90亿元、324.45亿元，增速分别为-3.5%、5.7%、0.8%；分别实现净利润27.34亿元、31.29亿元、33.01亿元，增速分别为-31.7%、14.5%、5.5% [8] - 公司坐拥稀缺优质主焦资源，坚持实施精煤战略提高精煤产率，后续集团资产注入亦提供增量，长期成长值得期待，同时高分红凸显投资价值 [8] - 给予公司2025年9.5xPE，对应12个月目标价11.97元 [8]