报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 常熟银行前三季度营收同比增长11.3%,归母净利润同比增长18.2%,业绩增速领先同业 [2] - 利息净收入同比增速6.2%,保持稳定,主要受益于净息差优势明显 [2][3] - 非利息净收入同比增速44%,但受去年同期基数影响有所回落 [4] - 资产质量保持优异,不良率波动反映零售风险,但各项指标绝对水平仍领先同业 [4][5][6] 公司经营情况总结 业绩情况 - 前三季度营收同比增长11.3%,预计全年增速10.4% [2][5] - 前三季度归母净利润同比增长18.2%,预计全年增速18.2% [2][5] - 利息净收入同比增速6.2%,保持稳定 [2][3] - 非利息净收入同比增速44%,但受去年同期基数影响有所回落 [4] - 成本收入比同比下降4个百分点,延续改善趋势 [3][11] 规模情况 - 贷款总额较期初增长7.8%,其中对公贷款和票据单季度环比增长0.6%和13.2% [3] - 零售贷款较期初增长1.8%,单季度环比下滑1.2%,预计受外部需求疲弱影响 [3] - 存款总额较期初增长14.8%,存款结构保持稳定 [3] 资产质量 - 三季度末不良贷款率环比上升1BP至0.77%,关注类占比上升16BP至1.52%,反映零售风险 [4][5] - 三季度末拨备覆盖率环比下降10个百分点至528%,仍处于较高水平 [4][5] - 资产质量指标绝对水平保持优异,小微领域风控能力行业领先 [4][5]