报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [2][3] 报告核心观点 - 公司为国内领先的染料中间体细分龙头,切入农药中间体行业后有望迎来新成长 [3] - 考虑到募投项目建设达产进度延后对公司业绩造成的影响,下调公司2024-2026年的归母净利润预测 [3] 业绩简评 - 2024年前三季度公司实现营业总收入3.73亿元,同比增加2.55%;归母净利润6729万元,同比增加754% [2] - 2024年3季度单季度实现营业总收入1.25亿元,同比下滑1.83%,环比下滑13.3%;归母净利润1314万元,上年同期净亏损6419万元,同比实现扭亏为盈 [2] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少293.26%,主要原因为本期应付票据兑付金额大幅度增加,以及应收票据托收及贴现金额减少 [2] 经营分析 - 业绩开始修复,经营性现金流仍待改善 [2] - 公司紧盯行业发展趋势和市场需求,拓展产品应用领域,不断开发新产品,形成"生产一批、申请一批、储备一批"的产品梯队储备 [2] - 公司募投项目氯代吡啶生产线建设进展顺利,部分装置已经试生产阶段 [2] 盈利预测与估值 - 下调公司2024-2026年的归母净利润预测,对应PE估值分别为43.17、29.11、20.95倍 [3]