公司投资评级 - 强烈推荐/维持 [3] 报告的核心观点 - 中国巨石作为全球玻纤行业龙头，在需求低迷环境下规模成本优势提升其抗风险能力，同时加快产品结构向需求稳定和较好需求方向的转变，有助于产品结构优化和市场份额提升 [6] 公司财务表现 - 2024年前三季度实现营业收入116.32亿元，同比增长1.81%；归属于上市公司股东的净利润为15.33亿元，同比下降42.66% [3] - 扣非后归母净利润为11.56亿元，同比下降28.81%，实现EPS为0.38元 [3] - 第三季度单季营业收入同比增速为8.27%，较第二季度提高3.50个百分点 [4] - 2024年前三季度公司毛利率为23.74%，同比下降4.93个百分点 [5] - 预计2024-2026年净利润分别为21.19、27.00和36.98亿元，对应EPS分别为0.53、0.67和0.92元 [6] 行业和市场动态 - 风电和热塑短切产品保持较高增速，与国内风电"抢装"有关，2024年1-9月风电累计装机3912万千瓦，同比增长16.85% [4] - 新能源汽车产量同比增长33.8%，拉动热塑短切需求 [4] - 海外需求增长较好，外销保持高增长态势，特别是欧美和中东地区需求增长最大，东南亚等新兴市场增长也比较明显 [4] 公司运营和市场地位 - 公司营运能力改善明显，2024年前三季度公司营业周期为175.10天，同比减少10.35天 [5] - 公司作为全球玻纤龙头，在需求低迷环境下规模成本优势提升其抗风险能力，同时加快产品结构向需求稳定和较好需求方向的转变，有助于产品结构优化和市场份额提升 [6] 财务指标预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为15,672.95、17,703.72和20,488.68百万元，增长率分别为5.36%、12.96%和15.73% [10] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2,118.59、2,700.16和3,697.68百万元，增长率分别为-30.41%、27.45%和36.94% [10] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为7.05%、8.47%和10.77% [10] - 预计2024-2026年PE值分别为21.18、16.62和12.14倍 [6]