报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 收入短期承压 - 品味舍得控货调整，中高档酒收入下滑35.6% [4] - 普通酒收入下滑14.9% [4] - 批发代理收入下滑35.5%，电商销售收入增长39.1% [4] - 省内收入下滑21.6%，省外收入下滑37.8% [4] 盈利能力承压 - 毛利率同比下滑10.8个百分点 [4] - 期间费用率上升2.9个百分点 [4] - 归母净利率下滑15.3个百分点 [4] 采取措施提振业绩 - 国庆期间推出促销政策助力市场动销 [5] - 10月28日晚公司宣布回购1-2亿元股票 [5] 长期发展前景良好 - 公司将持续聚焦品味舍得核心大单品，舍之道、沱牌T68较快发展，藏品舍得10年向上拔高产品高度 [7] - 长期空间可期 [7] 财务数据总结 营收及利润 - 2023年营收70.81亿元，同比增长16.9% [6] - 2023年净利润17.71亿元，同比增长5.1% [6] - 2024年预计营收57.43亿元，同比下滑18.9% [6] - 2024年预计净利润9.33亿元，同比下滑47.3% [6] 盈利能力 - 2023年毛利率74.5%，2024年预计63.5% [6] - 2023年净利率25.0%，2024年预计16.3% [6] - 2023年ROE24.5%，2024年预计11.8% [6] 偿债能力 - 2023年资产负债率32.0%，2024年预计36.3% [10] - 2023年流动比率2.4，2024年预计2.3 [10] 估值 - 2023年P/E 12.8倍，2024年预计24.3倍 [6] - 2023年P/B 3.1倍，2024年预计2.9倍 [6]