报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司1-3Q2024营收同比增长2.34%,归母净利润同比减少21.17%。[1] 2) 公司1-3Q2024综合毛利率下降0.77个百分点,期间费用率下降0.002个百分点。[2] 3) 宁夏区内收入表现较好,超市和电器收入实现正增长,但百货业态收入同比下滑。[3] 分业态和地区分析 1) 分业态看,2024年前三季度,公司超市和电器业态收入实现同比增长,分别同增2.43%和3.54%,但毛利率分别同比下滑0.9个百分点和2.75个百分点;百货业态收入同比下滑1.24%,但毛利率同比提升3.51个百分点。[3] 2) 分地区看,2024年前三季度,公司宁夏地区内收入同增3.83%,宁夏地区外收入同减10.44%。[3] 盈利预测调整 1) 公司业绩低于此前预期,主要是由于公司毛利率同比下滑,从而影响到了公司的盈利能力。[4] 2) 考虑到未来消费复苏进程仍有一定不确定性,我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测31%/36%/39%至0.48/0.49/0.51元。[4]