报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司为国内球墨铸管行业龙头,拥有显著产能优势与技术壁垒,持续受益于城市管网改造及水利设施建设 [3] - 公司三季度盈利受行业盈利下滑影响,降幅进一步扩大 [1][2] - 预计公司2024年2026年实现归母净利7.4亿元、8.5亿元、10.0亿元,对应PE为21.7、18.8、16.1倍 [3] 公司投资情况 - 2024年公司金属制品产量目标为947万吨,同比上升10.2%,产能挖潜空间较大 [2] - 公司正式开工埃及25万吨球墨铸铁管项目,并在储能电池领域发展取得新进展 [2] - 在加快建设国家水网政策指引下,国内水利建设及供排水管网改造空间较大,公司铸管业务有望进入景气阶段 [2] 财务数据总结 - 公司2024年2026年营业收入分别为39500百万元、39665百万元、40664百万元,归母净利润分别为738百万元、849百万元、996百万元 [7][12] - 公司2024年2026年毛利率分别为5.0%、5.3%、5.5%,净利率分别为1.9%、2.1%、2.4% [11] - 公司2024年2026年ROE分别为2.8%、3.1%、3.5% [11]