行业投资评级 * 报告对钢铁行业持积极看法，认为板块估值泡沫不多，依然具备绝对收益的空间，并推荐了多家公司 [2] 核心观点 * 短期市场波动受交易层面资金行为影响，但贵金属的长期运行趋势不变，工业金属价格在真实需求不足时可能受制约 [2] * 钢铁作为贱金属，其价格更多需要实物属性驱动，预计2026年需求端不会有更大的扩张空间 [2] * “反内卷”将成为企业提高资本回报的核心要素，期待供给端政策能尽快转化为压产行动，加快行业盈利回归 [2] * 春节前行业基本面进入乏善可陈阶段，冬储力度将决定短期价格变化 [2] * 2024年三季度以来板块估值已从绝对低估修复至中等偏低，未计入盈利进一步回归的预期 [2] * 钢管企业有望持续受益于煤电装机提升及油气行业景气周期 [7] * 后续行业供给端调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转 [6][14] 行情回顾 * 本周（1.26-1.30）中信钢铁指数报收2,060.38点，下跌2.02%，跑输沪深300指数2.1个百分点，在30个中信一级板块中排名第15位 [1][92] * 上证指数下跌0.44%，沪深300指数上涨0.08% [92] * 个股方面，板块内16家公司上涨，35家下跌，涨幅前五为*ST沪科、新兴铸管、海南矿业、凌钢股份、久立特材，跌幅前五为五矿发展、广大特材、大中矿业、中钢洛耐、八一钢铁 [93] 行业基本面数据总结 供给 * 全国247家钢厂高炉产能利用率为85.5%，环比下降0.1个百分点，同比上升0.8个百分点 [3][17] * 日均铁水产量为227.9万吨，环比下降0.2万吨（-0.1%），同比上升1.1% [3][13][17] * 电炉产能利用率为53.4%，环比下降0.7个百分点，同比上升18.6个百分点 [17] * 五大品种钢材周产量为823.2万吨，环比增长0.4%，同比增长2.1% [3][17] * 螺纹钢周产量199.8万吨，环比增长0.1%，同比增长12.5% [17] * 热卷周产量309.2万吨，环比增长1.2%，同比下降4.4% [17] 库存 * 五大品种钢材总库存周环比增加1.7%，增幅较上周扩大0.9个百分点 [3][23] * 社会库存为890.7万吨，环比增长2.6%，同比下降16.7% [3][25] * 螺纹钢社会库存326.4万吨，环比增长7.7%，同比下降27.5% [25] * 热卷社会库存278.3万吨，环比下降1.0%，同比下降5.3% [25] * 钢厂库存为387.8万吨，环比下降0.2%，同比下降22.5% [3][25] * 螺纹钢钢厂库存149.1万吨，环比增长0.1%，同比下降26.5% [25] * 热卷钢厂库存77.3万吨，环比增长0.8%，同比下降18.5% [25] 需求 * 五大品种钢材周表观消费量为801.7万吨，环比下降1.0%，同比大幅增长63.7% [3][49] * 螺纹钢周表观消费量176.4万吨，环比下降4.9%，同比大幅增长2176.1% [3][49] * 热卷周表观消费量311.4万吨，环比增长0.5%，同比增长14.8% [40] * 建筑钢材成交周均值为6.7万吨，环比下降13.4% [39][41] 原料 * 普氏62%品位铁矿石价格指数为103.2美元/吨，周环比下降1.4%，同比下降2.6% [58] * 澳洲铁矿周发运量1654.1万吨，环比增长14.9%，同比增长46.5% [58] * 巴西铁矿周发运量485.1万吨，环比增长1.1%，同比增长19.1% [58] * 45港口铁矿到港量2530万吨，环比下降4.9%，同比增长22.9% [58] * 45港口铁矿库存17018万吨，环比增长1.5%，同比增长14.0% [58] * 64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为29天，环比增加7天，同比减少1天 [58] * 天津港准一级焦炭价格1490元/吨，环比持平，同比下降6.9% [58] * 230家独立焦企产能利用率70.7%，环比下降0.7个百分点，同比下降1.6个百分点 [58] * 焦炭加总库存960.6万吨，周环比增长2.3%，同比下降4.9% [58] * 焦炭钢厂库存可用天数12.5天，周环比增加0.2天，同比减少1.2天 [58] 价格与利润 * Myspic综合钢价指数为121.6，周环比下降0.2%，同比下降5.0% [73] * 上海地区螺纹钢现货价格3240元/吨，周环比下降0.6%，同比下降4.7% [73] * 上海地区热轧卷板现货价格3250元/吨，周环比下降1.8%，同比下降5.8% [73] * 长流程螺纹钢即期吨钢毛利为-188元/吨，热卷即期吨钢毛利为-379元/吨 [73] * 长流程螺纹钢原料滞后三周吨钢毛利为-231元/吨，热卷为-422元/吨 [74] * 废钢（张家港）价格2150元/吨，周环比上涨0.9%，同比上涨0.9% [78] * 短流程螺纹钢即期吨钢毛利为-324元/吨 [78] * 247家钢厂盈利率为39.4%，较上周下降1.3个百分点 [6] 行业要闻与公司业绩 * 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982亿元，同比增长0.6% [6][14][97] * 2025年黑色金属冶炼和压延加工业利润为1098.3亿元，较上年增长三倍 [6][14] * 发改委表示将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [6][14] * 2025年1-11月国内火电投资完成额1972亿元，同比增长65.6%，核电投资完成额1357亿元，同比增长18.0% [7] * 多家钢铁上市公司发布2025年度业绩预告，其中新兴铸管预计净利润同比增长367.51%-601.26%，柳钢股份预计扭亏为盈实现净利润约6.1-7.3亿元 [99] 重点推荐公司 * 报告继续推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份 [2] * 受益于油气、核电景气周期的久立特材 [2] * 受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管 [2] * 受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份 [2] * 受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2] * 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [2] * 重点标的估值表涵盖了新钢股份、南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、柳钢股份、甬金股份、常宝股份等公司2024-2027年的预测EPS和PE [8]

文章核心观点 - 在传统管材存在性能短板及国家推动管网漏损控制的背景下，离心球墨铸铁管凭借其优异的机械性能、耐腐蚀性及经济性，正成为市政管网改造的首选材料，行业市场规模在2024年达到603.58亿元，同比增长8.0%，预计未来将持续增长 [1][7] 行业概述与产品特性 - 离心球墨铸铁管具有力学性能优良、节省金属、施工简便、造价经济、可靠性高、耐腐蚀性能好、使用寿命长等特点，被广泛应用于供水、消防、排污、输气等管道工程 [3] - 产品可按工作压力分为低压管（0.2-0.4MPa）、中压管（0.4-0.8MPa）和高压管（0.8-1.6MPa）[3] - 与钢管相比，其在抗腐蚀性、使用寿命和安装便捷性方面通常更优；与PE管相比，更适用于高压、大口径和高耐久性场合；与PCCP管相比，在中小口径供水系统中更常见且安装维护成本较低 [4] 产业链与上游供应 - 行业上游主要包括生铁、焦炭、废钢等原材料 [6] - 生铁是主要原材料，2024年中国产量为85，173.67万吨，同比下降2.3%；2025年1-11月产量为77，404.6万吨，同比亦下降2.3% [6] 下游需求与市场驱动 - 下游应用领域包括城市供水、污水处理、市政工程等 [6] - 市政供水是主要应用场景，球墨铸铁管因其耐腐蚀性、高强度和高密封性，能有效减少水资源泄漏 [6] - 中国城市供水管道长度从2015年的71.02万公里增长至2024年的119.95万公里，年复合增长率为6.0% [7] - 国家政策要求到2025年将全国城市公共供水管网漏损率控制在9%以内，这将加快老旧管网更换，提振行业需求 [7] 行业发展现状与规模 - 2024年中国离心球墨铸铁管行业市场规模达到603.58亿元，同比上涨8.0% [1][7] - 预计未来在国家政策持续推动下，行业市场规模有望持续增长 [1][7] 行业竞争格局 - 行业呈现集中化趋势，龙头企业如新兴铸管、圣戈班管道占据主要市场份额，中小厂商通过价格策略争夺县域市场 [9] - 主要企业包括新兴铸管股份有限公司、圣戈班管道系统有限公司、国铭铸管股份有限公司、安钢集团永通球墨铸铁管有限责任公司等 [2][9] - **新兴铸管**：生产规模和综合技术实力居全球首位，产品出口120多个国家和地区；2025年上半年其铸管及管铸件营业收入为56.04亿元，同比下降1.48%，主要受下游房地产投资和公共项目资金影响 [9] - **国铭铸管**：可生产DN80～2600毫米共26种规格的离心球墨铸铁管，产品销往全球并应用于多个领域 [10] 行业发展趋势 - **轻质化发展**：在满足性能前提下通过技术实现管材减重，以优化成本、减少原材料消耗并提高运输安装效率 [11][12] - **产品高端化与定制化并行**：高端化聚焦提升力学性能与耐用性；定制化则根据下游不同场景需求提供针对性产品与解决方案 [13] - **行业集中度稳步提升**：技术、环保门槛提高使资源向头部企业集聚，缺乏核心竞争力的中小企业面临压力或被整合 [14] 相关上市企业 - 文中提及的相关上市企业包括：新兴铸管（000778）、山东钢铁（600022）、宝钢股份（600019）、华菱钢铁（000932）、首钢股份（000959）、重庆水务（601158）、兴泸水务（02281）、兴蓉环境（000598）、首创环保（600008）[1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 三、业绩变动原因说明 2025年，钢铁行业结构优化纵深推进、效益修复有所改善，铸管市场需求进入平台期，虽供需矛盾突 出，但城市更新、地下综合管网改造支撑差异化产品需求。报告期内，面对行业发展机遇与复杂市场变 化并存的格局，公司以"质量效益再提升"专项行动为抓手，通过加大拓市增收力度、优化产品结构、强 化成本管控等有力举措，实现公司全年金属产品量、利润总额等核心指标同比大幅增长。 四、风险提示 本业绩预告为公司财务部门的初步测算结果，具体财务数据将在公司2025年度报告中详细披露。敬请广 大投资者谨慎决策，注意投资风险。 特此公告 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间：2025年1月1日至2025年12月31日 2、业绩预告情况：预计净利润为正值且属于同向上升50%以上情形 ■ 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告未经会计师事务所审计。公司与会计师事务所就业绩预告有关事项进行了预沟通，双方在 业绩预告方面不存在分歧，具体数据以审计结果为准。 新兴铸管股份有限公 ...

2025年，钢铁行业结构优化纵深推进、效益修复有所改善，铸管市场需求进入平台期，虽供需矛盾突 出，但城市更新、地下综合管网改造支撑差异化产品需求。报告期内，面对行业发展机遇与复杂市场变 化并存的格局，公司以"质量效益再提升"专项行动为抓手，通过加大拓市增收力度、优化产品结构、强 化成本管控等有力举措，实现公司全年金属产品量、利润总额等核心指标同比大幅增长。 格隆汇1月29日丨新兴铸管(000778.SZ)发布2025年度业绩预告，报告期内，归属于上市公司股东的净利 润7.83亿元—11.74亿元，同比增长367.51%—601.26%；扣除非经常性损益后的净利润5.95亿元—8.92亿 元，比上年同期由负转正；基本每股收益0.1974元/股—0.2961元/股。 ...

公司业绩预告核心数据与原因 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润约为7.83亿元至11.74亿元，同比增长367.51%至601.26% [1] - 公司预计2025年基本每股收益为0.1974元至0.2961元 [1] - 业绩增长主要源于公司通过加大拓市增收力度、优化产品结构、强化成本管控等举措，实现了全年金属产品量和利润总额等核心指标同比大幅增长 [1] 行业与市场环境 - 2025年，钢铁行业结构优化纵深推进，行业效益修复有所改善 [1] - 铸管市场需求进入平台期，供需矛盾突出，但城市更新、地下综合管网改造支撑了差异化产品需求 [1] - 公司面临行业发展机遇与复杂市场变化并存的格局 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为7.828065亿元至11.742098亿元，同比预增367.51%至601.26% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.947031亿元至8.920546亿元 [1] - 报告期内公司金属产品量、利润总额等核心指标同比大幅增长 [1] 公司经营举措 - 公司以“质量效益再提升”专项行动为抓手 [1] - 通过加大拓市增收力度、优化产品结构、强化成本管控等有力举措实现业绩增长 [1] 行业市场环境 - 2025年钢铁行业结构优化纵深推进、效益修复有所改善 [1] - 铸管市场需求进入平台期，供需矛盾突出 [1] - 城市更新、地下综合管网改造支撑差异化产品需求 [1] - 行业发展机遇与复杂市场变化并存 [1]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：000778 证券简称：新兴铸管 公告编号：2026-03 新兴铸管股份有限公司 2025 年 度 业 绩 预 告 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告未经会计师事务所审计。公司与会计师事务所就业绩预告有关 事项进行了预沟通，双方在业绩预告方面不存在分歧，具体数据以审计结果为准。 三、业绩变动原因说明 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日 2、业绩预告情况：预计净利润为正值且属于同向上升 50%以上情形 | 项 | 目 | | 本报告期 | | | | 上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司股 东的净利润 | | 盈利：78,280.65 — | 万元 | 117,420.98 | | 万元 | 盈利：16,744.20 | 万元 | | | | 比上年同期上升：367.51% | | — | 601.26% | | | | ...

证券之星消息，1月28日普钢板块较上一交易日上涨1.76%，凌钢股份领涨。当日上证指数报收于 4151.24，上涨0.27%。深证成指报收于14342.9，上涨0.09%。普钢板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600231 | 凌钢股份 | 2.46 | 5.58% | 83.26万 | 2.05亿 | | 000709 | 河钢股份 | 2.58 | 2.79% | 172.73万 | 4.40 Z | | 000778 | 新兴铸管 | 4.84 | 2.76% | 116.32万 | 5.59亿 | | 002110 | 三钢闽光 | 4.56 | 2.70% | 40.29万 | 1.82亿 | | 000898 | 鞍钢股份 | 2.70 | 2.66% | 75.26万 | 2.02亿 | | 600010 | 包钢股份 | 2.60 | 2.36% | 1471.76万 | 37.70亿 | | 600782 | 新钢股份 | 4.06 | 2. ...

普钢板块市场表现 - 1月23日，普钢板块整体上涨1.53%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.33%，深证成指上涨0.79% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为酒钢宏兴，涨幅达10.11%，武进不锈涨幅为10.05%，三钢闽光、包钢股份等涨幅均超过3% [1] - 部分个股出现下跌，新兴铸管下跌1.06%，宝钢股份下跌0.41%，友发集团股价持平 [2] 个股交易活跃度 - 包钢股份成交最为活跃，成交量达1337.62万手，成交额为33.82亿元 [1] - 重庆钢铁成交量达267.00万手，成交额为4.05亿元，酒钢宏兴成交量达238.02万手，成交额为4.73亿元 [1] - 马钢股份、山东钢铁成交量也较为突出，分别为126.21万手和171.78万手 [2] 板块资金流向 - 当日普钢板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为3.97亿元，而游资和散户资金则呈现净流出，分别为2.28亿元和1.69亿元 [2] - 包钢股份获得主力资金大幅净流入1.94亿元，主力净占比为5.75%，但同时遭遇游资净流出8373.52万元和散户净流出1.11亿元 [3] - 酒钢宏兴主力资金净流入1.45亿元，主力净占比高达30.75%，但游资和散户分别净流出7245.02万元和7303.50万元 [3] - 武进不锈、重庆钢铁也分别获得主力资金净流入8811.55万元和5101.67万元 [3] - 宝钢股份虽股价微跌，但获得主力资金净流入4766.09万元，同时获得游资净流入6206.02万元，但散户净流出1.10亿元 [3]

公示信息 - 本次经营者集中简易案件公示期为2026年1月22日至2026年1月31日 [2] - 相关方可通过指定联系邮箱 jyzjz@samr.gov.cn 就公示案件进行联系 [2]