投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][3] 核心观点 - 公司2024年三季报显示，13Q24实现营收21.51亿元，同比下降20.7%；归母净利润2.26亿元，同比下降22.6%；扣非净利润2.13亿元，同比下降23.9% [1] - 3Q24归母净利润同比增长60.8%至0.62亿元，扣非净利润同比增长59.1%至0.57亿元，主要由于高附加值产品出货增加 [1] - 13Q24毛利率同比提升0.9个百分点至32.4%，3Q24毛利率同比提升10.7个百分点至31.5% [1] - 公司全资控股福建毫米，持股比例由60%提升至100%，并通过增资1.2亿元增强其资本实力 [1] - 预计20242026年归母净利润分别为3.18亿元、4.54亿元、6.03亿元，对应PE分别为41x、29x、22x [1] 财务表现 - 13Q24期间费用率同比增加3.7个百分点至19.2%，其中销售费用率增加1.2个百分点至5.4%，管理费用率增加2.8个百分点至9.7% [1] - 13Q24经营活动净现金流为5.68亿元，同比增长41.4% [1] - 截至3Q24末，应收账款及票据为16.91亿元，较2Q24末增加4.2%；存货为13.13亿元，较2Q24末增加0.6% [1] 未来展望 - 公司作为特种MLCC领军企业，布局主动功率器件以增强核心竞争力，陶瓷基复合材料具备规模化生产能力，有望打开新的成长空间 [1] - 预计20242026年营业收入分别为31.07亿元、36.37亿元、42.42亿元，同比增长率分别为-11.31%、17.05%、16.64% [4] - 预计20242026年净利润分别为3.13亿元、4.47亿元、5.94亿元，同比增长率分别为-0.06%、42.54%、33.04% [4] 资产负债表与现金流 - 预计20242026年货币资金分别为15.70亿元、17.02亿元、20.00亿元 [5] - 预计20242026年经营活动现金流分别为11.95亿元、8.30亿元、10.16亿元 [6] - 预计20242026年资本开支分别为-5.20亿元、-4.22亿元、-4.22亿元 [6]