报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 看好公司Tier0.5模式以及空悬、热管理持续贡献增量，海外墨西哥产能落地推动海外扩产，机器人第二增长曲线具备爆发性 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2022-2026E年，公司营业收入分别为159.93/197.01/267.49/338.84/412.05亿元，增长率分别为39.52%/23.18%/35.78%/26.67%/21.61% [3] - 2022-2026E年，公司归母净利润分别为17.00/21.51/29.78/39.08/49.05亿元，增长率分别为67.13%/26.50%/38.49%/31.21%/25.51% [3] 业绩简评 - 24Q1-Q3年实现营收193.52亿元，同比+36.75%；归母净利润为22.34亿元，同比+39.89%；销售毛利率为21.17%，同比-1.44PCT；销售净利率为11.59%，同比+0.26PCT [4] - 24Q3实现营收71.3亿元，同比+42.85%；归母净利润为7.78亿元，同比+54.63%；销售毛利率为20.88%，同比-1.79PCT，环比+0.47PCT；销售净利率为10.96%，同比+0.85PCT，环比-1.5PCT [4] 经营分析 - 业绩符合预期，毛利率环比提升预计受益于高毛利产品占比提升和折旧占比下滑；费用端同比下降，研发费用率环比提升预计系电驱执行器和空悬研发投入增加；三季度整体汇兑损失影响缩小；净利率环比下降主因政府补贴减少 [5] - 预计特斯拉人形机器人24Q4将释放定点，公司作为旋转执行器和线性执行器技术领先公司，有望获得订单并于人形机器人放量过程中逐步打开增长空间 [5] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024/2025/2026年公司实现营业收入267.49/338.84/412.05亿元，同比+35.78%/+26.67%/+21.61%，归母净利润29.78/39.08/49.05亿元，同比+38.49%/31.21%/25.51%，维持“增持”评级 [6] 市场中相关报告评级比率分析说明 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考 [9] - 最终评分与平均投资建议对照：1.00=买入；1.012.0=增持；2.013.0=中性；3.01~4.0=减持 [9] - 不同时间内“买入”“增持”报告数量及评分情况：一周内“买入”2份、“增持”1份，评分1.33；一月内“买入”9份、“增持”3份，评分1.25；二月内“买入”57份、“增持”11份，评分1.16；三月内“买入”73份、“增持”13份，评分1.15；六月内“买入”179份、“增持”0份，评分1.00 [9]