报告公司投资评级 报告给予卫光生物"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度营业收入8.54亿元(同比增长16.14%)，归母净利润1.83亿元(同比增长20.80%)，扣非归母净利润1.78亿元(同比增长20.48%)。2024年Q3单季度营业收入3.31亿元(同比增长19.02%)，归母净利润0.73亿元(同比增长45.05%)，扣非归母净利润0.70亿元(同比增长45.50%)。[3] 2) 公司2024年Q3毛利率为41.66%，同比下降2.47个百分点;销售费用率为2.18%,同比下降0.76个百分点;管理费用率为6.50%,同比下降0.41个百分点;研发费用率为5.20%,同比下降6.17个百分点;财务费用率为1.55%,同比下降0.85个百分点,净利润率为21.98%,同比提高3.85个百分点。[4] 3) 公司2023年获批人凝血因子VIII,2024年获批人凝血酶原复合物,新产品获批有助于提升原料血浆综合利用率。公司2024年7月5日公告,完成第三期员工持股计划股票购买,成交均价为28.89元/股,彰显公司对未来发展的信心。[4] 4) 我们预计2024/2025/2026年公司收入为12.17亿元/14.06亿元/16.08亿元,对应归母净利润2.47亿元/2.90亿元/3.37亿元,对应PE为26.58X/22.71X/19.50X。[4][6]