公司股本 - 公司总股本为226,800,000股[5] 股东参会情况 - 出席会议股东及代表102名，代表有表决权股份166,236,030股，占比73.2963%[5] - 现场会议出席股东及代理人2名，代表有表决权股份164,430,000股，占比72.5000%[6] - 网络投票股东100名，代表有表决权股份1,806,030股，占比0.7963%[6] 议案表决情况 - 《关于2024年年度报告及其摘要的议案》同意165,088,520股，占比99.3097%[7] - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意165,088,520股，占比99.3097%[8] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意165,088,520股，占比99.3097%[9] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意165,006,700股，占比99.2605%，中小股东同意576,700股，占比31.9319%[11] - 《关于增加银行综合授信额度的议案》同意165,089,020股，占比99.3100%[12] 会议信息 - 会议于2025年5月19日在广东省深圳市光明区召开[4] 会议合法性 - 律师认为股东大会程序及结果合法有效[13]

上海市锦天城（深圳）律师事务所 关于深圳市卫光生物制品股份有限公司 2024 年度股东大会的 法律意见书 地址：深圳市福田中心区福华三路卓越世纪中心 1 号楼 21-23 层 电话：0755-82816698 传真：0755-82816898 上海市锦天城（深圳）律师事务所 法律意见书 1 上海市锦天城（深圳）律师事务所 法律意见书 上海市锦天城（深圳）律师事务所 关于深圳市卫光生物制品股份有限公司 2024 年度股东大会的 法律意见书 致：深圳市卫光生物制品股份有限公司 上海市锦天城（深圳）律师事务所（以下简称"本所"）接受深圳市卫光生 物制品股份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派律师出席公司 2024 年度 股东大会（以下简称"本次股东大会"），并根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等法律、法规和规范 性文件以及现行有效的《深圳市卫光生物制品股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的相关规定，对本次股东大会相关法律事项进行见证并出具本法律意 见书。公司已向本所提供了 ...

血浆采集与供应 - 实施存量挖潜和增量培育的浆源开拓策略，推行“平果经验”，挖掘现有浆站潜力，维护和开拓浆员，提升献浆回头率，申请新设单采血浆站，寻求优质浆站并购机会 [2][3][8] - 2024年度采浆量达562吨，同比增长8.7%，启动安康浆站新建项目，采购更新采浆设备，升级硬件配套设施 [3] - 目前拥有9个单采血浆站，已全部投入运营 [3] 研发投入与影响 - 作为国家级高新技术企业，保持一定比例研发投入，有利于保持技术领先和竞争优势，提高原料血浆综合利用率，丰富产品种类，提供差异化价值，促进长期业务和财务发展 [3] - 结合发展战略和财务规划确定研发投入规模，兼顾短期财务表现 [3] - 拥有8大科研载体和人才创新载体，承担国家、省、市各类科研及技术攻关项目40余项，截至2024年年末，获专利授权64项，其中发明专利24项，实用新型专利40项 [5] 市值管理 - 重视市值表现，通过现金分红、转增股本及员工持股计划等回报股东，加强投资者交流，提升信息披露质量，深交所信息披露评级“五连A” [4] - 完善市值管理机制，加快重大项目落地，加强战略协同合作 [4] 生命科学园项目 - 位于深圳光明科学城核心区，以合成生物学、脑科学等为重点领域，建设核心技术平台，打造“三生融合”科研经济生态体系 [6] - 已引进“大院大所”和一批优质生物医药企业，促进产业集聚，加速科技成果转化 [7] 海外市场拓展 - 2022年实现对外技术输出，与白俄罗斯相关政府机构达成人血白蛋白、静注人免疫球蛋白生产许可及技术转移服务合作，海外产品注册工作在推进中 [7] 行业前景 - 全球血液制品行业规模预计随患者人数增长、使用率提升和区域市场扩展而持续增长 [8] - 我国血液制品人均使用量低，未来随经济、医疗水平提高和人口老龄化，人均需求量预计大幅增长，市场空间将进一步释放 [8] 股东回报 - 独立董事督促公司实施稳定、可持续的股东回报机制，近年来实施稳定现金分红 [9] - 根据发展阶段和股东回报水平制定合理利润分配方案 [9]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入12.03亿元，同比+14.75%，归母净利润2.54亿元，同比+15.95%，扣非归母净利润2.64亿元，同比+25.97% [1] - 2025Q1公司实现营业收入2.25亿元，同比-0.57%，归母净利润0.44亿元，同比-6.54%，扣非归母净利润0.43亿元，同比-5.66% [1] - 2024Q4公司实现营收3.49亿元，同比+19.02%，归母净利润0.71亿元，同比-2.78%，扣非归母净利润0.86亿元，同比+22.54%，环比+22.48% [2] 盈利能力 - 2024年公司毛利率41.88%，同比提升0.56个百分点，期间费用率11.81%，同比-1.49个百分点 [4] - 销售费用率2.42%，同比-1.48个百分点，管理费用率7.70%，同比-0.51个百分点，财务费用率1.69%，同比+0.50个百分点 [4] - 经营性现金流净额1.78亿元，同比-55.33% [4] 主营业务 - 血制品板块2024年营收10.72亿元，同比+8.80%，毛利率43.04%，同比提升2.28个百分点 [5] - 人血白蛋白收入4.59亿元，同比+15.29%，毛利率38.46%，同比提升1.79个百分点，静注人免疫球蛋白收入4.31亿元，同比+15.00%，毛利率40.86%，同比提升5.28个百分点 [5] - 其他血液制品收入1.82亿元，同比-14.33% [5] 产品与研发 - 公司取得人凝血酶原复合物（PCC）《药品注册证书》，上市产品增加至11个品种 [5] - 新产品人凝血因子Ⅷ和人凝血酶原复合物上市首年获得市场好评 [5] 浆站与采浆量 - 2024年采浆量达562吨，同比+8.7%，拥有9个单采血浆站，平均单浆站采浆量居行业前列 [6] - 启动安康浆站新建项目，完成对万宁卫光单采血浆有限公司的100%控股 [6] - 卫光生命科学园入驻项目超40个，物业出租业务营收1.21亿元，同比+250.44%，毛利率28.50%，同比提升11.32个百分点 [6] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为13.47/14.97/16.53亿元，同比+12.0%/11.1%/10.4%，归母净利润分别为2.99/3.45/3.96亿元，同比+18.0%/15.3%/14.8% [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和利润双增长，扣非净利润增速亮眼，业务盈利能力增强；2025Q1业绩略有承压 [2][3] - 费用管控效果显著，盈利能力有所提升 [4] - 主营业务稳健增长，核心产品表现优异，采浆量持续提升 [5] - 预计公司2025 - 2027年营收和归母净利润均实现同比增长，看好公司长期发展，维持“买入”投资评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布年度报告，2024年营收12.03亿元，同比+14.75%，归母净利润2.54亿元，同比+15.95%，扣非归母净利润2.64亿元，同比+25.97%；同日发布2025年一季度报告，2025Q1营收2.25亿元，同比-0.57%，归母净利润0.44亿元，同比-6.54%，扣非归母净利润0.43亿元，同比-5.66% [2] 事件点评 - 全年业绩稳健增长，扣非净利润增速高于营收和归母净利润增速；2024Q4营收3.49亿元，同比+19.02%，归母净利润0.71亿元，同比-2.78%，扣非归母净利润0.86亿元，同比+22.54%，环比+22.48% [3] 费用管控与盈利能力 - 2024年毛利率41.88%，同比提升0.56个百分点；期间费用率11.81%，同比-1.49个百分点；销售费用率2.42%，同比-1.48个百分点，管理费用率7.70%，同比-0.51个百分点，财务费用率1.69%，同比+0.50个百分点；经营性现金流净额1.78亿元，同比-55.33% [4] 主营业务与产品情况 - 2024年血制品板块营收10.72亿元，同比+8.80%，毛利率43.04%，同比提升2.28个百分点；人血白蛋白收入4.59亿元，同比+15.29%，毛利率38.46%，同比提升1.79个百分点；静注人免疫球蛋白收入4.31亿元，同比+15.00%，毛利率40.86%，同比提升5.28个百分点；其他血液制品收入1.82亿元，同比-14.33% [5] - 2024年取得人凝血酶原复合物（PCC）的《药品注册证书》，上市产品增至11个品种；人凝血因子Ⅷ和人凝血酶原复合物上市首年获市场好评 [5] 采浆量与其他业务 - 2024年度采浆量达562吨，同比增长8.7%，拥有9个单采血浆站，平均单浆站采浆量居行业前列；启动安康浆站新建项目，完成对万宁卫光单采血浆有限公司的收购，实现100%控股 [5][8] - 卫光生命科学园运营提质增效，入驻项目超40个，物业出租业务营收1.21亿元，同比+250.44%，毛利率28.50%，同比提升11.32个百分点 [8] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为13.47/14.97/16.53亿元，同比增长12.0%/11.1%/10.4%，归母净利润分别为2.99/3.45/3.96亿元，同比增长18.0%/15.3%/14.8%，对应估值为21X/18X/16X [9] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1203|1347|1497|1653| |收入同比（%）|14.8|12.0|11.1|10.4| |归属母公司净利润（百万元）|254|299|345|396| |净利润同比（%）|15.9|18.0|15.3|14.8| |毛利率（%）|41.9|41.9|42.3|42.7| |ROE（%）|11.5|11.9|12.1|12.2| |每股收益（元）|1.12|1.32|1.52|1.75| |P/E|24.16|21.11|18.31|15.95| |P/B|2.77|2.51|2.21|1.94| |EV/EBITDA|14.66|13.59|11.76|10.10| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2024A - 2027E的财务数据及主要财务比率 [11]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收、利润双增长，扣非净利润增速亮眼，业务盈利能力增强；2025Q1业绩略有承压 [2][3] - 费用管控效果显著，盈利能力有所提升 [4] - 主营业务稳健增长，核心产品表现优异，采浆量持续提升 [5] - 预计公司2025 - 2027年营收和归母净利润均实现同比增长，看好公司长期发展，维持“买入”投资评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布年度报告，2024年实现营业收入12.03亿元，同比+14.75%，归母净利润2.54亿元，同比+15.95%，扣非归母净利润2.64亿元，同比+25.97% [2] - 同日发布2025年一季度报告，2025Q1实现营业收入2.25亿元，同比-0.57%，归母净利润0.44亿元，同比-6.54%，扣非归母净利润0.43亿元，同比-5.66% [2] 事件点评 - 全年业绩稳健增长，扣非净利润增速高于营收和归母净利润增速，2024Q4营收增长较好，扣非净利润同比、环比均较快增长 [3] - 2024年毛利率41.88%，同比提升0.56个百分点；期间费用率11.81%，同比-1.49个百分点；经营性现金流净额1.78亿元，同比-55.33% [4] - 主营业务血制品业务2024年营收10.72亿元，同比+8.80%，毛利率43.04%，同比提升2.28个百分点 [5] - 核心大单品人血白蛋白收入4.59亿元，同比+15.29%，毛利率38.46%，同比提升1.79个百分点；静注人免疫球蛋白收入4.31亿元，同比+15.00%，毛利率40.86%，同比提升5.28个百分点 [5] - 2024年取得人凝血酶原复合物（PCC）《药品注册证书》，上市产品增至11个品种，新产品上市首年获好评 [5] - 2024年度采浆量达562吨，同比增长8.7%，拥有9个单采血浆站，平均单浆站采浆量居行业前列 [5] - 2024年启动安康浆站新建项目，完成对万宁卫光单采血浆有限公司收购，实现100%控股 [8] - 卫光生命科学园运营提质增效，入驻项目超40个，物业出租业务营收1.21亿元，同比+250.44%，毛利率28.50%，同比提升11.32个百分点 [8] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为13.47/14.97/16.53亿元，同比增长12.0%/11.1%/10.4%，归母净利润分别为2.99/3.45/3.96亿元，同比增长18.0%/15.3%/14.8%，对应估值为21X/18X/16X [9] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1203|1347|1497|1653| |收入同比（%）|14.8|12.0|11.1|10.4| |归属母公司净利润（百万元）|254|299|345|396| |净利润同比（%）|15.9|18.0|15.3|14.8| |毛利率（%）|41.9|41.9|42.3|42.7| |ROE（%）|11.5|11.9|12.1|12.2| |每股收益（元）|1.12|1.32|1.52|1.75| |P/E|24.16|21.11|18.31|15.95| |P/B|2.77|2.51|2.21|1.94| |EV/EBITDA|14.66|13.59|11.76|10.10| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2024A - 2027E的财务数据及主要财务比率 [11]

文章核心观点 卫光生物2024年营收和利润创历史新高，获中邮证券及中信建投证券研报首次推荐并收获两个“买入”评级，公司采浆量提升、产品种类丰富、租赁业务产业集群效应显现，未来发展前景良好 [1] 公司业务情况 - 2024年血制品业务稳健增长，白蛋白、静丙等产品销售增长且价格体系良好 [1] - 拥有9个全资或控股单采血浆站，2024年采浆量562吨，同比增长8.7%，保障生产需求 [1] - 拥有人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子3大类11个品种，共23种规格产品，血浆综合利用率较高 [1] - 2024年取得人凝血酶原复合物《药品注册证书》，丰富产品线 [2] - 新型静注人免疫球蛋白、人纤维蛋白粘合剂等产品处于临床阶段，新型静丙和人纤维蛋白粘合剂处于Ⅲ期临床试验阶段，有望提升血浆综合利用率 [2] - 2024年物业出租业务收入1.21亿元，同比增长250.44%，毛利率28.5%，卫光生命科学园租赁业务产业集群效应逐步显现 [2] 盈利预测 - 综合两机构预测数据平均值，2025 - 2027年营业收入将达12.99亿元、14.11亿元和15.34亿元，归母净利润分别为2.82亿元、3.18亿元和3.61亿元，分别同比增长11.2%、12.8%及13.4%，对应市盈率估值22.75倍、20.20倍及17.80倍 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩稳健增长，2025Q1受行业影响收入增速短期放缓，后期血制品业务有望恢复良好增长态势 [4] - 采浆量稳步提升，产品种类不断丰富，血浆综合利用率有望逐步提升 [5] - 生命科学园产业集群效应逐步显现，2024年产业园出租业务收入快速增长，盈利能力大幅提升 [6] - 预计公司2025 - 2027营收分别为12.88、14.15、15.72亿元，归母净利润分别为2.78、3.17、3.69亿元，对应PE分别为23.1、20.3和17.4倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价27.88元，总股本2.27亿股，流通股本2.26亿股，总市值和流通市值均为63亿元，52周内最高/最低价为34.60 / 23.60元，资产负债率31.9%，市盈率24.94，第一大股东为深圳市光明区国有资产监督管理局 [3] 个股表现 - 展示了2024年4月至2025年4月卫光生物和医药生物的个股表现 [2] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入12.03亿元（+14.75%），归母净利润2.54亿元（+15.95%），扣非净利润2.64亿元（+25.97%），经营现金流净额1.78亿元（-55.33%）；2024Q4营业收入3.49亿元（+11.51%），归母净利润0.71亿元（+5.05%），扣非净利润0.86亿元（+39.17%）；2025年一季度公司实现营业收入2.25亿元（-0.57%），归母净利润0.44亿元（-6.54%），扣非净利润0.43亿元（-5.66%） [4] 采浆与产品情况 - 2024年9家单采血站采浆量达562吨，同比增长8.7%；血制品业务收入10.71亿元（+8.8%），毛利率43.04%（+2.28pct）；白蛋白收入4.58亿元（+15.29%）、毛利率38.46%（+1.79pct）；静丙收入4.31亿元（+15%）、毛利率40.86%（+5.28pct）；其他血制品1.82亿元（-14.33%）、毛利率59.77%（+2.18pct） [5] - 2024年5月取得人凝酶原复合物《药品注册证书》，具备3大类11个品种，因子类产品开始学术推广和市场拓展；新型静丙和人纤维蛋白粘合剂处于Ⅲ期临床试验阶段，产品种类将不断丰富 [5] 物业出租业务情况 - 2024年公司物业出租业务收入1.21亿元（+250.44%），毛利率28.5%（+11.32pct） [6] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1203|1288|1415|1572| |增长率(%)|14.75|7.08|9.87|11.07| |EBITDA（百万元）|446.01|482.84|544.27|620.55| |归属母公司净利润（百万元）|253.52|278.18|316.51|369.36| |增长率(%)|15.95|9.73|13.78|16.70| |EPS(元/股)|1.12|1.23|1.40|1.63| |市盈率（P/E）|25.29|23.05|20.26|17.36| |市净率（P/B）|2.90|2.63|2.39|2.15| |EV/EBITDA|14.66|13.78|11.99|10.11| [10] 财务报表和主要财务比率 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等财务报表及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率的预测数据 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩稳健增长，2025Q1受行业影响收入增速短期放缓，后期血制品业务有望恢复良好增长态势 [4] - 采浆量稳步提升，产品种类不断丰富，血浆综合利用率有望逐步提升 [5] - 生命科学园产业集群效应逐步显现，2024年产业园出租业务收入快速增长，盈利能力大幅提升 [6] - 预计公司2025 - 2027营收分别为12.88、14.15、15.72亿元，归母净利润分别为2.78、3.17、3.69亿元，对应PE分别为23.1、20.3和17.4倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价27.88元，总股本2.27亿股，流通股本2.26亿股，总市值和流通市值均为63亿元，52周内最高/最低价为34.60 / 23.60元，资产负债率31.9%，市盈率24.94，第一大股东为深圳市光明区国有资产监督管理局 [3] 个股表现 - 展示了2024年4月至2025年4月卫光生物与医药生物的个股表现情况 [2] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入12.03亿元（+14.75%），归母净利润2.54亿元（+15.95%），扣非净利润2.64亿元（+25.97%），经营现金流净额1.78亿元（-55.33%）；2024Q4营业收入3.49亿元（+11.51%），归母净利润0.71亿元（+5.05%），扣非净利润0.86亿元（+39.17%）；2025年一季度公司实现营业收入2.25亿元（-0.57%），归母净利润0.44亿元（-6.54%），扣非净利润0.43亿元（-5.66%） [4] 采浆与产品情况 - 2024年9家单采血站采浆量达562吨，同比增长8.7%；血制品业务收入10.71亿元（+8.8%），毛利率43.04%（+2.28pct）；白蛋白收入4.58亿元（+15.29%）、毛利率38.46%（+1.79pct）；静丙收入4.31亿元（+15%）、毛利率40.86%（+5.28pct）；其他血制品1.82亿元（-14.33%）、毛利率59.77%（+2.18pct） [5] - 2024年5月取得人凝酶原复合物《药品注册证书》，具备3大类11个品种，因子类产品开始学术推广和市场拓展；新型静丙和人纤维蛋白粘合剂处于Ⅲ期临床试验阶段，产品种类将不断丰富 [5] 物业出租业务情况 - 2024年公司物业出租业务收入1.21亿元（+250.44%），毛利率28.5%（+11.32pct） [6] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1203|1288|1415|1572| |增长率(%)|14.75|7.08|9.87|11.07| |EBITDA（百万元）|446.01|482.84|544.27|620.55| |归属母公司净利润（百万元）|253.52|278.18|316.51|369.36| |增长率(%)|15.95|9.73|13.78|16.70| |EPS(元/股)|1.12|1.23|1.40|1.63| |市盈率（P/E）|25.29|23.05|20.26|17.36| |市净率（P/B）|2.90|2.63|2.39|2.15| |EV/EBITDA|14.66|13.78|11.99|10.11| [10] 财务报表和主要财务比率 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等财务报表及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率在2024A - 2027E的情况 [11]

2024年财务表现 - 2024年公司实现营业收入12.03亿元（+14.75%），归母净利润2.54亿元（+15.95%），扣非净利润2.64亿元（+25.97%）[1] - 2024Q4营业收入3.49亿元（+11.51%），归母净利润0.71亿元（+5.05%），扣非净利润0.86亿元（+39.17%）[1] - 2025Q1营业收入2.25亿元（-0.57%），归母净利润0.44亿元（-6.54%），扣非净利润0.43亿元（-5.66%）[1] 血制品业务发展 - 2024年公司9家单采血站采浆量达562吨（+8.7%），血制品业务收入10.71亿元（+8.8%），毛利率43.04%（+2.28pct）[2] - 白蛋白收入4.58亿元（+15.29%），毛利率38.46%（+1.79pct）；静丙收入4.31亿元（+15%），毛利率40.86%（+5.28pct）[2] - 2024年5月取得人凝酶原复合物《药品注册证书》，具备3大类11个品种，因子类产品开始学术推广[2] - 新型静丙处于Ⅲ期临床试验阶段，人纤维蛋白粘合剂处于Ⅲ期临床试验阶段[2] 生命科学园业务 - 2024年物业出租业务收入1.21亿元（+250.44%），毛利率28.5%（+11.32pct）[3] - 卫光生命科学园聚焦合成生物学、脑科学，引进深圳医学科学院、深圳湾实验室等机构，打造生物医药生态圈[3] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为12.88、14.15、15.72亿元，归母净利润分别为2.78、3.17、3.69亿元[4]