报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度收入、归母净利润同比+1.5%、-4.9% [1][2] - 公司毛利率同比提升1.6PCT至58.9%,费用率同比提升0.6PCT至52.2% [2] - 公司存货增加11.9%至12.5亿元,经营净现金流减少45.5% [2] - 公司医美业务持续扩大下游布局,并切入上游产品领域 [2] - 考虑终端消费需求存在不确定性,报告下调公司20242025年盈利预测 [2] 报告分类总结 财务数据 - 公司2024年前三季度实现营业收入41.8亿元,同比增长1.5% [2] - 公司2024年前三季度归母净利润2.1亿元,同比下滑4.9% [2] - 公司2024年前三季度毛利率为58.9%,同比提升1.6PCT [2] - 公司2024年前三季度期间费用率为52.2%,同比提升0.6PCT [2] - 公司2024年9月末存货12.5亿元,较年初增长11.9% [2] - 公司2024年前三季度经营净现金流为3.6亿元,同比减少45.5% [2] 业务发展 - 公司形成以时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务为主的多产业生态圈 [2] - 公司持续扩大医美业务下游布局,2024年收购多家医美公司 [2] - 公司参与投资设立医美上游产品公司,掌握上游技术信息 [2] 盈利预测及估值 - 报告下调公司20242025年盈利预测,新增2026年预测 [2] - 报告预测公司20242026年EPS分别为0.56/0.63/0.71元 [2] - 报告预测公司20242026年PE分别为28/25/23倍 [2]