报告评级 - 报告给出"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入17.20亿元,同比增长4.18%,实现归母净利润4294.66万元,同比下滑66.59%,实现扣非归母净利润3960.66万元,同比下滑48.22% [3] - 公司三季度实现营业收入6.38亿元,同比增长10.53%,实现归母净利润3203.70万元,同比下滑40.28%,实现扣非归母净利润2612.73万元,同比下滑38.19% [3] - 公司坚持"核心技术+核心器件+应用场景"的发展战略,加速公司业务转型,车载光学业务实现高增速发展,2024年前三季度实现营业收入4.58亿元,其中2024第三季度实现营业收入约2.17亿元 [3][4] - 公司2024年前三季度毛利率达30.82%,同比-7.30pct,其中2024Q3毛利率达30.42%,同比-8.49pct,主要系公司主动调整C端业务经营策略并加快清理C端库存,C端业务收入占比和毛利率均有所下降,公司车载业务进入密集交付期,该业务占比持续提升,由于产品结构不同,整体毛利率有所下滑 [3] - 公司2024年前三季度归母净利润同比下滑66.59%,扣非净利润同比下滑48.22%,主要系前三季度收入结构变化,毛利率下降,同时因GDC仲裁事项发生的法律服务费用以及持有的GDC股权调整为其他非流动金融资产核算,在第二季度按公允价值计量确认投资损失所致。2024年第三季度,公司归母净利润环比扭亏,扣非净利润环比增长103.22%,经营质量环比改善 [3] 公司车载业务发展 - 公司在车载光学领域保持技术领先优势,拓展应用领域和定点落地,有望成为公司新成长引擎 [4] - 公司发布全球首款ALL-in-ONE全能激光大灯,大幅降低了系统的总成本,满足安全性、社交属性与个性化的全能需求 [4] - 问界M9累计大定已突破15万辆,成为50万以上车型销量冠军,公司配合定点车型问界M9交付节奏,积极交付车规级投影巨幕产品 [4] - 公司收到北汽新能源第二个开发定点通知,为其享界新车型供应智能座舱显示产品,预计2025年内量产供货 [4] - 截至目前,公司已获得8个定点,涵盖车规级巨幕、像素灯等产品,车载业务前景确定性持续增强 [4] 未来发展预测 - 公司2024-2026年归母净利润分别为0.64、1.22和1.69亿元 [5] 风险提示 - 宏观环境变化带来需求波动性的风险 [6] - 新技术、新竞争对手进入对业务前景带来的风险 [6]