报告公司投资评级 - 报告给予兴齐眼药"买入"评级(维持) [2] 报告的核心观点 事件概述 - 2024年三季报,公司实现营业收入14.39亿元,同比+30.27%;归母净利润2.91亿元,同比+59.47%;扣非归母净利润2.90亿元,同比+63.31% [2] - 单季度来看,公司2024Q3收入为5.47亿元,同比+30.54%;归母净利润为1.21亿元,同比+28.41%;扣非归母净利润为1.21亿元,同比+32.18% [2] 公司表现亮点 - 各项费用显著减少,提质增效成果佳 [2] - 前三季度毛利率为78.38%,同比+0.80个百分点 - 期间费用率53.95%,同比-3.95个百分点 - 销售费用率35.91%,同比-1.25个百分点 - 管理费用率8.35%,同比-1.83个百分点 - 财务费用率-0.01%,同比+0.44个百分点 - 研发费用率9.69%,同比-1.31个百分点 - 经营性现金流净额为3.56亿元,同比+57.42% - 阿托品滴眼液完成完整随访试验,获批用于延缓儿童近视进展 [2] - 高分红回馈投资者,显现长期稳定发展优势 [2] - 2024年半年度每10股派发现金红利5元,分红率51.5% - 公司稳定每年实现分红2次 未来预测 - 考虑到阿托品放量节奏以及公司费用控制趋势,预计公司2024~2026年收入分别为19.18/28.20/36.50亿元,同比增长30.7%/47.0%/29.4%;归母净利润分别为3.78/5.94/7.90亿元,同比增长57.7%/57.0%/33.1% [2] 风险提示 - 审批准入不及预期风险 - 行业政策风险 - 销售浮动风险 [2]