报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营销策略助力公司业绩增长 - 2024Q1-Q3营收同比+29.84%,主要系运动营养健康食品和大众营养健康食品两大业务增长 [2] - 2024Q1-Q3公司加大营销力度,销售费用同比+48.84%,主要系公司加强布局线上销售渠道,大力推进销售方式变革 [2] - 公司采取多渠道立体营销的销售和服务模式,未来将进一步完善线上销售平台与品类的布局,提升品牌影响力与市占率 [2] 体育热潮叠加产业扶持,公司发展空间可期 - 国家大力推进体育建设,保证行业健康向上发展,体育产业建设相关政策将掀起可预见的全民运动热潮 [3] - 2019-2022年,中国健身人群数量从3.41亿扩大至3.74亿,预计将于2027年突破4.6亿 [3] - 体育产业的扩容带动运动健康食品需求的扩张,为行业发展提供有利条件 [3] 研发创新投入提升,构建坚实行业壁垒 - 公司持续对产品进行改进提升与工艺优化,2018年至2022年平均研发费用为1,866万元,平均研发费用率为4.4% [3] - 2019-2023年公司研发费用投入持续增加,2023年突破3000万元,复合年增长率为19.37% [3] - 公司积极参与国家部门组织的研发课题,发挥自身专业技术优势,获得多项认证,体现了国家对康比特品牌的高度认可 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.04/1.23/1.44亿元,对应EPS分别为0.83/0.99/1.16元/股 [4] - 对应当前股价的PE分别为19/16/14倍 [4] - 2023年营业收入为843.22百万元,同比增长32.78% [10] - 2023年归母净利润为88.10百万元,同比增长52.92% [10] - 2023年毛利率为40.09%,2024-2026年预计分别为42.84%/42.71%/42.76% [10] - 2023年资产负债率为25.38%,2024-2026年预计分别为21.98%/22.69%/22.78% [11]