报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[5] 报告的核心观点 订单持续验收，业绩高增 2024 前三季度公司实现营业收入 123.44 亿元，同比+92.7%；归母净利润 20.23 亿元，同比+65.5%；扣非归母净利润 19.45 亿元，同比+72.1%，略高于业绩预告中枢。[2] 盈利能力略有下滑，公司控费能力稳健 2024 前三季度公司毛利率为 27.8%，同比-0.1pct；销售净利率为 16.39%，同比-2.8pct；期间费用率为 6.31%，同比-0.9pct。[3] 存货&合同负债微增，经营现金流同比下降 截至 2024Q3 公司合同负债 164.60 亿元，同比+0.3%；存货为 180.76 亿元，同比+19.5%；2024 年 Q1-Q3 经营活动净现金流为 19.0 亿元，同比-41.2%。[3] 光伏设备实现全路线覆盖 公司在 TOPCon、HJT、钙钛矿及钙钛矿叠层路线上均有所突破。[4] 拓展半导体&锂电领域，逐步完善专用设备平台化布局 公司湿法刻蚀清洗设备具备国产替代能力，双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线。[4] 盈利预测与投资评级 我们维持公司在 2024-2026 年的归母净利润分别为 26.2/35.3/39.9 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 6/5/4 倍。[5]