报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 业绩基本符合预期 - 2024年前三季度,公司实现营业收入12.45亿元(-43.16%)、归母净利润4.13亿元(-11.07%)、扣非归母净利润3.36亿元(-6.96%)。Q3单季实现营业收入3.49亿元(-46.21%)、归母净利润0.97亿元(-29.98%)、扣非归母净利润0.77亿元(-25.62%)。公司销售毛利率为66.67%(+16.63pp),销售净利率33.12%(+11.48pp)。[3] 采浆量增长良好,内生外延拓展浆站资源 - 2024年前三季度血制品业务实现营收10.89亿元(+0.39%),其中PCC和VIII因子销量持续增加。采集量387.44吨,同比增长12.39%。2024年7月,泰和浆站、乐平浆站获得《单采血许可证》。公司收购绿十字香港控股有限公司100%股权,预计2024年11月份并表,新增1张生产牌照,新增4个在营单采血浆站。[4] 研发管线持续推进 - 2024前三季度研发费用为4738万元,高浓度静丙补充申请获受理,预计2025年正式上市;血管性血友病因子(vWF)、C1酯酶抑制剂临床试验顺利推进,BYSW006项目处于上市申请阶段。[4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年的实现营收为21.08/23.87/26.79亿元,实现归母净利润6.61/7.78/9.08亿元,对应EPS分别为1.31/1.54/1.80元,对应PE分别为24.68/20.96/17.96倍。[5][6]