公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 三联虹普2024年前三季度业绩稳步增长，盈利能力提升，看好公司"原生+再生"两条业务线共推发展 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度，公司实现营业总收入9.39亿元，同比增长1.60%；归母净利润2.61亿元，同比增长23.44%；扣非净利润2.62亿元，同比增长26.61%；销售毛利率43.02%，同比提升3.30个百分点；销售净利率28.31%，同比提升3.55个百分点 [1] - 2024Q3单季度实现营业总收入2.97亿元，同比增长0.27%，环比下降10.38%；归母净利润0.87亿元，同比增长28.08%，环比下降7.33%；扣非净利润0.87亿元，同比增长28.15%，环比下降8.54%；单季度销售毛利率43.79%，同比提升1.92个百分点；单季度销售净利率29.66%，同比提升5.07个百分点 [1] 业务发展 - 新央企中国资源循环集团有限公司成立，将进一步推动国内资源循环利用 [2] - 三联虹普致力于再生循环事业的发展，与台华新材旗下子公司江苏嘉华签署的化学法循环再生尼龙材料项目成功交付，标志着公司化学回收技术首个工业化样板取得成功 [2] - 子公司Polymetrix与日本Circular PET Co.,Ltd签署的食品级再生rPET项目是亚洲单体投资最大的rPET项目，合同额约合2.66亿元，已顺利投产并验收，预计生产的全部再生rPET塑料粒子均可以用于生产再生含量高达100%的rPET包装 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.46亿元、4.90亿元、5.83亿元，对应10月28日收盘价PE分别为16倍、11倍、9倍 [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为13.40亿元、18.87亿元、22.12亿元，同比增长7.2%、40.8%、17.2% [3] - 预计2024-2026年归属母公司股东净利润分别为3.46亿元、4.90亿元、5.83亿元，同比增长19.3%、41.4%、19.0% [3] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.09元、1.54元、1.83元 [3] - 预计2024-2026年PE分别为16倍、11倍、9倍，PB分别为2.1倍、2.1倍、1.9倍 [3] 财务指标 - 2024-2026年预计毛利率分别为41.69%、41.73%、42.08%，净利润率分别为25.85%、25.96%、26.36% [5] - 2024-2026年预计总资产收益率ROA分别为8.62%、10.43%、11.29%，净资产收益率ROE分别为13.16%、17.30%、19.41% [5] - 2024-2026年预计流动比率分别为2.36、2.09、2.01，速动比率分别为2.02、1.75、1.67，现金比率分别为0.96、0.97、0.98 [5] - 2024-2026年预计资产负债率分别为32.10%、36.83%、38.40% [5] - 2024-2026年预计应收账款周转天数分别为2.00天、1.00天、0.45天，存货周转天数分别为100.00天、100.00天、1.83天 [5] 资产负债表 - 2024-2026年预计货币资金分别为11.19亿元、15.52亿元、18.30亿元，应收账款及票据分别为7百万元、5百万元、6百万元，预付款项分别为78百万元、110百万元、128百万元，存货分别为212百万元、298百万元、347百万元，其他流动资产分别为1336百万元、1389百万元、1429百万元，流动资产合计分别为2753百万元、3354百万元、3740百万元 [6] - 2024-2026年预计长期股权投资分别为170百万元、236百万元、314百万元，固定资产分别为246百万元、328百万元、410百万元，无形资产分别为74百万元、79百万元、83百万元，非流动资产合计分别为1267百万元、1340百万元、1425百万元，资产合计分别为4020百万元、4694百万元、5164百万元 [6] - 2024-2026年预计短期借款分别为0百万元、0百万元、0百万元，应付账款及票据分别为313百万元、440百万元、512百万元，其他流动负债分别为854百万元、1166百万元、1347百万元，流动负债合计分别为1167百万元、1605百万元、1860百万元，长期借款分别为51百万元、51百万元、51百万元，其他长期负债分别为72百万元、72百万元、72百万元，非流动负债合计分别为123百万元、123百万元、123百万元，负债合计分别为1290百万元、1729百万元、1983百万元 [6] - 2024-2026年预计股本分别为319百万元、319百万元、319百万元，少数股东权益分别为97百万元、134百万元、178百万元，股东权益合计分别为2729百万元、2965百万元、3181百万元，负债和股东权益合计分别为4020百万元、4694百万元、5164百万元 [6] 现金流量表 - 2024-2026年预计净利润分别为370百万元、527百万元、627百万元，折旧和摊销分别为32百万元、40百万元、48百万元，营运资金变动分别为98百万元、272百万元、143百万元，经营活动现金流分别为468百万元、765百万元、731百万元，资本开支分别为-37百万元、-34百万元、-39百万元，投资活动现金流分别为-28百万元、-34百万元、-39百万元，筹资活动现金流分别为-256百万元、-299百万元、-413百万元，现金净流量分别为184百万元、432百万元、278百万元 [7]