报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司照明主业基本盘稳固,积极做大照明版图 [2] - 车灯领域收购南宁瞭望,同时扩展车灯模组产能,已与理想、长安、北汽、吉利等主机厂建立合作 [2] - 新兴照明领域重点发力智慧路灯及海洋照明,目前商业模式已跑通,在手订单有望实现增长 [2] - 并购整合中上游LED封装,规模效应下有望持续提升份额 [2] - 公司拟收购50%以上的易来智能股权,以扩大公司智能照明业务影响力 [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入68.87亿元,同比增长1.33%;归母净利润2.51亿元,同比增长5.12% [1] - 2024年前三季度公司毛利率为19.08%,同比提升0.4个百分点;净利率为4.88%,同比提升0.16个百分点 [2] - 2024年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.59%、5%、5.99%,同比分别提升0.48、0.59、0.7个百分点 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.2/3.9/4.5亿元,对应PE为27x/22.1x/19.1x [2]