公司是华晨宝马内饰和座椅供应商,沈汽入主激发成长新动能 - 公司是国内领先的汽车内饰和座椅供应商,深度配套华晨宝马 [17] - 公司成立于1984年,前身为沈阳汽车工业公司,主营轻型载重汽车和旅行汽车,2010-2016年受行业竞争加剧影响销量下滑,2017年开始逐步剥离亏损的整车业务,聚焦汽车零部件 [19][20] 宝马集团持续深化中国布局,新世代车型有望革新内饰行业 - 汽车内饰件市场空间广阔,行业格局较为分散 [31][32][36] - 汽车内饰行业呈现区域集群特征,就近定点配套模式不断强化 [38][39] - 宝马集团在华投资持续增加,沈阳基地成为其全球最大生产基地,新世代车型将带动内饰件需求和价值量提升 [40][41][45][48][49] 华晨宝马业务为基本盘,积极开拓新客户增量 - 公司深度绑定宝马,持续研发投入强化内饰座椅Tier1竞争优势 [50][51][52][53][54] - 公司受益于宝马在华战略重心向中国倾斜,有望获取更多配套订单 [57][58] - 公司收购宝马二级塑料件供应商实发公司,延伸产业链布局 [59][60] 沈阳汽车入主有望为公司带来新气象 - 沈阳市提出培育2-3家国内汽车零部件领军企业的目标,沈阳汽车以"1+2+N"产业布局为指引 [61][62][63] - 沈阳金杯整车复产在即,公司作为沈阳汽车旗下供应商有望受益 [67][68] 盈利预测与估值 - 公司2024-2026年营收和净利润有望保持增长,毛利率有望稳中有升 [71][72] - 给予公司2024年30倍PE估值,目标价7.37元/股,对应10月29日收盘价有40%上涨空间 [74] 风险提示 - 宝马集团产销不及预期 - 原材料成本控制压力 - 高端人才短缺风险 [76]