报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[5] 报告的核心观点 1) 公司2024年三季度业绩符合预期,营收44亿元同增21%,归母净利润3.0亿元同增3%。[2] 2) 电源业务份额稳定,电驱业务快速放量,公司还突破量产无线充电技术。[3] 3) 产品结构持续优化,海外客户占比提升,盈利能力有望进一步提升。[4] 4) 费用率有所下降,经营性现金流亮眼。[5] 5) 考虑到欧洲销量需求偏弱,公司2024-2026年盈利预测有所下调。[5] 报告内容总结 业绩表现 - 2024年三季度营收16亿元,同环比+19%/13%,归母净利润0.8亿元,同环比+6%/-21%。[2] - 2024年前三季度营收44亿元,同增21%,归母净利润3.0亿元,同增3%。[2] 业务发展 - 车载电源业务收入占比84%,出货160万台,同增20-30%,市场份额31.9%,稳居行业第一。[3] - 电驱业务收入占比11%,同增8pct,多合一收入2.9亿元,同增376%。[3] - 公司还突破量产无线充电技术,首发搭载智己L7。[3] 盈利能力 - 产品结构持续优化,2024年整体毛利率维持20%+,净利率4-8%。[4] - 2025年海外客户放量,盈利水平有望进一步提升。[4] - 费用率有所下降,2024年前三季度期间费用率12%,同增1pct。[5] - 2024年前三季度经营性现金流3.6亿元,同减36%。[5] 盈利预测与投资评级 - 考虑到欧洲销量需求偏弱,公司2024-2026年盈利预测有所下调。[5] - 维持"买入"评级。[5]