报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 收入情况 - 第三季度收入恢复增长,同比增长23.6% [4] - 前三季度收入同比下降11.5%,主要由于抖音电商代运营业务带来收入增量 [4] 盈利情况 - 第三季度归母净利润同比下降279.2% [4] - 上半年产生较多投资亏损和营业外支出,导致下调盈利预测 [7][8] 毛利率和费用率 - 第三季度毛利率同比下降10.9个百分点,主要由于直播平台返点下降 [4] - 费用率整体下降8.0个百分点,主要由于各项费用率下降 [4] 移动应用分发业务 - 国内外业务齐发力,用户数持续提升 [4] - 为公司主要利润来源,发展稳中向好 [4] AIGC业务 - AI模型降本增效效果显著,AI数字人商业化进一步落地 [5][6] - 公司积累了丰富的3D和多模态数据资源 [6] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年归母净利润分别为-0.09/0.63/0.81亿元 [7][8] - 预计未来三年收入增速分别为10.0%/5.2%/5.2% [7][8] - 预计未来三年毛利率分别为26.7%/22.4%/22.5% [7][8] - 预计未来三年费用率将有所控制 [7][8]