报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [5] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司展现出领先行业的良好增长势头,订单增速和盈利水平均超出市场预期 [10] - 基于第三季度超预期的业绩表现,上调对公司的盈利预测,预计2024-2026年净利润分别为7.1/8.0/8.7亿元,同比增长27.0%/13.1%/8.5% [10] - 上调目标价至14.5-15.1元,对应2024年24-25x PE,维持"优于大市"评级 [10] 公司经营情况总结 收入和利润情况 - 2024年第三季度公司收入同比增长19.3%至12.8亿元,保持较快的高双位数增长 [1] - 毛利率同比提升2.1个百分点、环比提升0.5个百分点至44.3%,达到历史较高水平 [1] - 扣非归母净利润增速低于收入增速,同比增长2.6%至2.1亿元,主要由于资产处置收益较去年同期减少 [1][2] - 归母净利润同比下降9.9%至2.1亿元 [1] 费用情况 - 销售及管理费用率大幅增长,主要因公司改变奖金计提方式,由第四季度一次性计提改为按季度计提,职工薪酬增加较多 [2] - 若将奖金计提金额及资产处置收益影响剔除,前三季度净利润增长接近40% [2] 营运效率 - 第三季度营业效率提升,存货周转天数同比减少8天至86天,应收周转天数同比减少2天至39天 [2] - 经营活动现金流净额同比增长46.7%至3.5亿元 [2] - 资本开支同比增长148.8%至2.0亿元,主要用于产能建设、技术改造等募投项目 [2]