投资评级 - 报告维持陕西煤业"买入"评级 [3][4] 核心观点 - 陕西煤业2024年前三季度归母净利润159.43亿元，同比减少1.46%，营业收入1254.27亿元，同比减少1.57% [1] - 2024年第三季度归母净利润53.87亿元，同比增长17.1%，营业收入406.9亿元，同比增长10.66% [1] - 公司布局集团电力资产，与陕煤集团签订《资产转让意向协议》，拟收购陕煤电力集团全部股权，推进"煤电一体化"运营模式 [3] 产销情况 - 2024年前三季度煤炭产量12777万吨，同比增长2.8%，销量19595万吨，同比增长5.1% [2] - 2024年第三季度原煤产量4137万吨，同比增长2.9%，环比下降8.0%，煤炭销量6440万吨，同比增长11.3%，环比下降8.1% [2] - 2024年前三季度自产煤销量12598万吨，同比增长2.4%，贸易煤销量6997万吨，同比增长10.4% [2] 成本与价格 - 2024年前三季度煤炭售价618元/吨，同比下降6.2%，吨煤成本404元/吨，同比下降2.5% [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为210亿元、220亿元、234亿元，对应PE为11.5X、11.0X、10.3X [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为1555.34亿元、1618.32亿元、1663.67亿元 [7][12][13] 电力资产布局 - 陕煤集团可控装机容量941.80万千瓦，其中火电902万千瓦 [3] - 2023年及2024年1-3月平均售电价格分别为0.437元/千瓦时、0.424元/千瓦时 [3]